食品饮料行业2023_2624Q1财报总结：行业韧性存，政策预期起，顺周期为先-240511-财通证券-41页_2mb

文件名称：食品饮料2023&24Q1财报总结

分析师：吴文德、李茵琦、赵婕、任金星

投资评级：看好（维持）

📖 行业整体表现

1. 2023&24Q1复苏态势

   • 2023年：食品饮料行业营收同比增长642%，归母净利润同比增长1685%，其中白酒、软饮料增速领先；调味品、乳制品利润改善显著；
   • 2024Q1：行业营收同比+669%，归母净利润同比+1645%，白酒、软饮料保持较快增长，部分品类如乳制品盈利改善明显。

2. 板块结构分化

   • 按板块看：
     • 白酒：高端酒企稳健增长，次高端与地产酒表现分化，毛销差总体持平；
     • 啤酒：受高基数影响量增乏力，高端化趋势持续推进，吨价稳步提升；
     • 软饮料：全年消费场景恢复叠加新品拉动增长，2024Q1保持强劲节奏；
     • 调味品：恢复性增长明显，复调品受益餐饮复苏；
     • 休闲食品：渠道红利延续，头部企业增速显著。

3. 龙头红利提升

   • 食品饮料板块现金分红率由22年的27%提升至478%，顶级公司股息率达3%+，股息率显著上升，估值性价比凸显。

4. 政策与顺周期机会

   • 受益于外部资金环境宽松预期及餐饮需求回暖，建议优先布局顺周期方向，包括课程餐饮链及高分红白酒。

🧭 投资建议：重点关注六大方向

🍺 白酒板块：优选业绩稳定头部企业

• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘；
• 关注2024Q2淡季批价动向📈，高端白酒估值处于阶段性低点，建议配置。

🍺 大众品：聚焦餐饮供应链+啤酒

• 餐饮供应链：推荐安井食品、千味央厨，关注立高食品、宝立食品、日辰股份；
• 啤酒：青岛啤酒（金股）和燕京啤酒值得关注，受益餐饮场景恢复。

⚠️ 风险提示

• 原材料波动、行业竞争加剧等风险仍存，部分公司业绩存在不确定性。

📚 分析师承诺与资质声明

本报告基于Wind数据和Wind研究平台，内容合法合规，分析师具备执业资质，并声明利益冲突控制。仅供客户参考，不构成投资建议。

注：全文总结共计980字，省略图表细节以符合字数要求。