20260601-华龙期货-聚烯烃月报_地缘仍是影响聚烯烃的关键因素_11页_892kb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场的行情走势，并对6月的市场趋势进行了展望。同时，结合国内和国际宏观经济形势，探讨了地缘政治因素对聚烯烃价格的影响。

一、行情复盘

聚乙烯（PE）市场

• 价格走势：5月市场价格总体下跌。
• 供应端：前期检修装置陆续重启，开工率回升至76.05%，产量环比增长8.7%；进口量减少46.69%，整体供应仅减少2.8%。
• 需求端：下游企业平均开工率37.1%，环比下滑3.39%；农膜旺季收尾，开工率降至12.41%的低位；出口量月环比下滑37.81%。
• 库存情况：社会样本仓库库存下降至48.08万吨，环比减少7.35万吨，同比减少10.19万吨。
• 市场表现：供需失衡，呈现“弱需求与高供应”的格局，导致价格重心下移。

聚丙烯（PP）市场

• 价格走势：5月市场价格站稳高位，期现基差拉大至千元以上。
• 供应端：装置复产增量被集中检修抵消，现货货源持续偏紧。
• 需求端：传统需求淡季，高价抑制采购积极性，刚需平淡但未失速；5月表观消费量环比上涨13%。
• 库存情况：生产企业库存下降至63.41万吨，环比-14.28%；贸易商库存下降至9.67万吨，环比-34.46%。
• 市场表现：供需差维持在负值，但整体处于供不应求格局，支撑市场价格。

二、后市展望

聚乙烯（PE）

• 6月预测：预计市场价格或有下跌。
• 供应：国内产量预计上升3.56%至288.5万吨，进口量预计再降14.25%至30.7万吨，综合供应量预计增加1.53%至319.2万吨。
• 需求：预计下游整体开工率下滑0.44%，传统下游如拉丝、管材处于淡季，以刚需采购为主。
• 供需格局：未来3个月供需差保持正值，多数时间处于供大于需局面。
• 结论：高供应与弱需求拉锯，6月PE价格或震荡走跌。

聚丙烯（PP）

• 6月预测：6月为需求淡季，但基本面好于PE。
• 供应：计划内检修装置陆续恢复，产量或延续小幅恢复，进口到港仍低位下行。
• 需求：预计需求继续下降，供需差负值从高位回落，但仍处于供不应求格局。
• 供需格局：7-8月供需差将经历再平衡，供应逐渐恢复，需求放缓，可能转向过剩。
• 结论：6月PP价格可能强于PE，建议考虑买PP卖塑料的套利组合。

三、宏观面分析

国内宏观

• 货币与价格：4月末M2同比增长8.6%，CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%，显示通胀压力低位，但PPI回暖反映工业品需求回升。
• 房地产：1—4月房地产开发投资同比下降13.7%，销售额下降14.6%，但4月销售面积降幅收窄。
• 结论：国内宏观经济持续复苏，但房地产复苏偏弱，对聚烯烃需求支撑有限。

国际宏观

• 美国CPI：4月CPI较3月上升0.5%，升至3.8%，地缘冲突推高油价。
• 制造业PMI：4月制造业PMI为52.7%，位于荣枯线上，显示制造业扩张。
• 失业率：4月失业率为4.3%，未进一步上升。
• 美联储预期：市场预期美联储2026年年内加息概率接近60%，对商品价格形成压力。
• 结论：美伊地缘冲突导致油价上涨，但协议预期升温后油价回落，对聚烯烃支撑减弱。

四、基本面分析

聚乙烯（PE）

• 供应：5月产量环比增长8.7%，开工率回升至76.05%。
• 需求：下游开工率下降至37.1%，农膜旺季收尾，出口量下滑。
• 库存：社会库存下降，企业库存与贸易商库存均下降，提供一定支撑。
• 结论：供需失衡，市场呈现供增需减态势。

聚丙烯（PP）

• 供应：5月产量环比增长6.23%，产能利用率回升至65%。
• 需求：表观消费量环比增长13%，但同比下降17.88%。
• 库存：生产企业库存下降14.28%，贸易商库存下降34.46%。
• 结论：供需差维持负值，但整体供不应求，支撑价格。

五、总结

• PE与PP对比：5月PP基本面好于PE，6月PP价格或强于PE。
• 地缘因素：美伊地缘冲突是当前聚烯烃市场的重要影响因素。
• 操作建议：可考虑买PP卖塑料的套利组合。
• 风险提示：美伊达成协议将对聚烯烃市场形成重要利空。

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