有色、钢铁行业：新材料系列报告2：极薄锂电铜箔加速渗透，4.5微米供需改善显著_27页_766kb

极薄锂电铜箔加速渗透，4.5微米供需改善显著

核心内容

锂电铜箔行业正向极薄化发展，尤其是4.5微米锂电铜箔因高能量密度需求和成本降低趋势，成为未来主流产品之一。宁德时代已开始应用4.5微米铜箔，预计未来几年其渗透率将显著提升。

主要观点

• 技术与认证壁垒高：4.5微米铜箔生产技术要求高，需长期经验积累，认证周期较长，龙头企业更有优势。
• 需求增长显著：2021-2023年全球锂电铜箔需求复合增速预计为29%，其中新能源汽车动力电池占比最大。
• 供给增长稳定：2021-2023年全球锂电铜箔产能复合增速预计为28%，中国大陆和韩国为主要产能扩张地区。
• 供需格局优化：预计2022-2023年4.5微米铜箔供需改善显著，优于行业整体，供给过剩幅度预计为-46.6%至-60.0%。

关键信息

需求预测

• 2021-2023年全球锂电铜箔需求量预计分别为50.14、67.82、83.96万吨，年复合增速29%。
• 新能源汽车动力电池需求占比最高，达72%。
• 2021-2023年全球锂电池出货量预计分别为474.3、709.5、941.5GWh，年均复合增速为51%。

供给预测

• 2021年底全球锂电铜箔总产能约51万吨，预计2021-2023年总产能年复合增速28%。
• 中国大陆和韩国产能合计占比高达90%，为主要产能扩张地区。
• 2021-2023年全球锂电铜箔新增产能分别为8.27、18.34、19.75万吨/年。

渗透率变化

• 国内：4.5微米铜箔渗透率从9%提升至35%，6微米从57%降至39%。
• 海外：4.5微米铜箔渗透率从0%提升至8%，6微米从11%提升至34%。
• 2023年全球锂电铜箔需求量预计达85万吨。

产能利用率与供需缺口

• 在70%产能利用率下，2021-2023年全球锂电铜箔供需缺口分别为-34.0%、-13.7%、-3.3%。
• 4.5微米铜箔供需改善显著，2022年供给过剩幅度预计为-46.6%至-67.9%，2023年为-33.3%至-60.0%。

行业竞争格局

• 2021-2023年全球锂电铜箔CR4由34%提升至38%，CR8由50%提升至60%。
• 国内CR4由40%提升至46%，CR8由60%提升至69%。
• 诺德股份、德福科技、嘉元科技为国内主要产能扩张企业。

投资建议

• 建议关注国内锂电铜箔行业龙头企业，如嘉元科技、诺德股份等，因其具备技术优势和市场先发优势，有望优先受益于4.5微米铜箔的供需改善。

风险提示

• 宏观经济增速放缓。
• 新能源汽车和储能行业政策变化。
• 工业金属铜价格波动。
• 部分企业产能扩张计划变动。
• 4.5微米铜箔渗透率不及预期。

行业评级

• 看好（维持）

图表目录

• 图1：典型锂电池构造中铜箔充当负极材料载体及集流体
• 图2：典型锂电池构造示意图
• 图3：锂电铜箔质量约占典型锂电池总质量的13%
• 图4：锂电铜箔成本约占典型锂电池总成本的8%
• 图5：电解铜箔分类情况
• 图6：2015-2021年中国锂电池出货量及同比
• 图7：2021年中国各终端锂电池出货量占比
• 图8：2015-2025年全球锂电池出货量及预测
• 图9：2020-2023年全球各应用领域锂电池出货量预测
• 图10：2017-2021H1中国极薄铜箔（≤6μm）重量占比
• 图11：中国锂电铜箔产品结构
• 图12：我国动力电池锂电铜箔产品结构
• 图13：我国动力电池≤6μm极薄锂电铜箔渗透率及拟合增长曲线
• 图14：海内外动力电池锂电铜箔渗透率预测
• 图15：海内外整体锂电铜箔渗透率预测
• 图16：预计2023年全球锂电铜箔需求量或将达85万吨
• 图17：锂电池铜箔生产工艺流程图
• 图18：2018-2021H1湖北中一科技锂电铜箔良品率及产销率
• 图19：2015-2020年中国锂电池铜箔市场数据
• 图20：截至2021年底，全球锂电铜箔产能分布情况
• 图21：2022-2023年全球锂电铜箔新增产能地区分布情况
• 图22：截至2021年底，全球锂电铜箔分企业产能占比
• 图23：截至2021年底，国内锂电铜箔分企业产能占比
• 图24：截至2021年底，全球锂电铜箔分企业产能排名
• 图25：截至2023年底，全球锂电铜箔分企业规划产能排名
• 图26：2021-2023年全球锂电铜箔行业集中度CR4和CR8
• 图27：2021-2023年国内锂电铜箔行业集中度CR4和CR8
• 图28：2021-2023年，70%产能利用率下，4.5微米及整体铜箔市场的供需缺口

证券分析师

• 刘洋：021-63325888*6084
• liuyang3@orientsec.com.cn
• 执业证书编号：S0860520010002

联系人

• 李一冉：liyiran@orientsec.com.cn
• 孟宪博：mengxianbo@orientsec.com.cn
• 滕朱军：tengzhujun@orientsec.com.cn

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