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汉得信息(300170.SZ)新一期激励计划及成长前景总结

核心内容概述

汉得信息于2021年12月7日发布了《2021年第二期股票期权激励计划（草案)》，旨在通过激励核心人员推动公司长期发展，同时提升业绩表现。该计划向155名关键员工授予4950万份股票期权，占公司总股本的5.60%，行权价格为7.77元/股，分三期行权（30%、30%、40%），分别对应2022-2024年净利润增速不低于80%、100%、120%的目标。公司强调通过该激励计划进一步激发团队活力，确保战略目标的实现，为股东创造更持久的价值。

主要观点

• 激励计划目标明确：本次激励计划重点激励总经理黄益全先生，授予其1728万份股票期权，表明公司对其领导作用的高度认可。同时，将外籍员工纳入激励范围，有助于推动国际化团队建设与核心人才保留。

• 业绩目标具有挑战性：公司设定的三年净利润增速目标显示了其对未来发展的信心，有助于提升竞争力并增强员工积极性。该目标与公司战略规划和行业趋势相契合，有利于实现长期增长。

• 数字化生态服务商定位：汉得信息以高端ERP咨询服务起家，逐步向数字化生态综合服务商转型。公司已拥有6000多家高端客户，具备发展自主产品和解决方案的基础。

• 自主产品进展顺利：2021年上半年，公司自主产品收入占比达35.24%，增速为33.45%。公司已成功研发汇联易、云SRM等产品，积累了丰富的市场推广和运营经验，未来有望成为新的业绩增长点。

• 盈利预测与估值：公司预计2021-2023年营业收入分别为27.90亿元、32.67亿元、38.19亿元，归母净利润分别为1.63亿元、1.23亿元、1.43亿元。采用PS估值法，给予2022年3倍的目标PS，对应目标价11.09元/股，上调至“买入”评级。

• 投资建议：当前股价为8.23元，目标价为11.09元，目标期限为6个月。分析师认为公司具备较强的成长潜力，建议投资者关注其未来表现。

关键信息

• 激励对象与数量：155名员工，授予股票期权4950万份，占总股本5.60%。
• 行权安排：授权完成后满12个月分三期行权，比例为30%、30%、40%。
• 业绩考核目标：以2020年净利润为基数，2022-2024年净利润增速不低于80%、100%、120%。
• 自主产品表现：2021年上半年自主产品收入占比35.24%，增速达33.45%。
• 财务预测：
  • 2021E营业收入：27.8985亿元，同比增长11.90%
  • 2022E营业收入：32.6663亿元，同比增长17.09%
  • 2023E营业收入：38.1864亿元，同比增长16.90%
  • 2021E归母净利润：1.6299亿元，同比增长148.05%
  • 2022E归母净利润：1.2302亿元，同比下降24.52%
  • 2023E归母净利润：1.4287亿元，同比增长16.14%
• 估值指标：
  • 2021E PE：44.64倍
  • 2022E PE：59.14倍
  • 2023E PE：50.92倍
  • 目标PS：3倍，对应目标价11.09元/股

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 宏观经济下行导致需求不足
• 人力成本上升及人才流失风险
• IT咨询服务行业竞争加剧
• 融合中台业务推进低于预期

投资评级

• 公司评级：买入（预计未来6个月内股价优于上证指数20%以上）
• 行业评级：推荐（预计未来6个月内行业指数优于市场指数10%以上）

基本数据

• 52周最高/最低价：9.07元 / 6.12元
• A股流通股：802.62百万股
• A股总股本：884.06百万股
• 流通市值：6605.57百万元
• 总市值：7275.78百万元
• 每股收益（2021E）：0.18元
• 市盈率（2021E）：44.64倍
• 每股净资产（2021E）：3.91元

盈利预测与财务比率

总结

汉得信息通过新一期激励计划，进一步强化了对核心人才的激励，体现了公司对未来发展的信心。公司正加速向数字化生态综合服务商转型，自主产品收入占比和增速表现良好，有望成为新的业绩增长点。尽管面临一定的市场和行业风险，但分析师对公司的成长前景持积极态度，给予“买入”评级，并设定了合理的目标价。公司财务状况稳健，盈利预测显示其未来三年收入和利润增长潜力，采用PS估值法更为适宜。