2018-食品饮料行业专题报告_食饮_白酒2Q超配加大_北上资金偏爱绝对龙头_18页-1mb

食品饮料行业专题报告总结

核心内容

2018年第二季度（2Q18），食品饮料行业整体表现优于市场，基金重仓比重为 7.01%，环比提升 1.12%，超配幅度为 1.95%，较1Q18提升 0.21%。基金更偏爱消费蓝筹股，其中食品饮料行业占前十大重仓股的 4席，显示出对行业龙头的持续关注。

主要观点

1. 白酒与乳品超配加大，调味品低配

• 白酒持仓占比 5.15%，环比提升 1.18%，超配 1.96%，较1Q18提升 0.33%。
• 乳品持仓占比 1.23%，环比提升 0.03%，超配 0.84%，较1Q18提升 0.01%。
• 调味品持仓占比 0.18%，环比提升 0.05%，低配 0.27%，较1Q18下降 0.07%。

2. 基金重仓股结构变化

• 前20大重仓股中，有 13家白酒公司，3家调味品公司，1家乳制品，1家肉制品，1家啤酒，1家植物蛋白公司。
• 白酒板块在基金重仓中占据主导地位，包括 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、口子窖、山西汾酒、水井坊、古井贡酒 等。
• 调味品板块中，中炬高新、涪陵榨菜、海天味业 进入前20大重仓股，其持仓占比均有所提升。

3. 持股机构数上升，筹码分布更分散

• 前20重仓股中，17家持股机构数上升，3家下降。
• 茅台、五粮液、泸州老窖、口子窖、顺鑫农业、古井贡酒、老白干、今世缘、酒鬼酒、中炬高新、海天味业、涪陵榨菜和承德露露 持股基金数增加，但平均每只基金持股数量减少，筹码更加分散。
• 双汇 持股基金数和平均每只基金持股数量均增加。

4. 北上资金持续增持，偏爱绝对龙头

• 北上资金在白酒板块中增持明显，如 贵州茅台（7.3%）、五粮液（6.4%）、洋河股份（5.9%）、山西汾酒（0.5%）。
• 大众品中，伊利股份（11.8%）、海天味业（4.8%）、双汇发展（3.9%）及 桃李面包（4.4%）获得外资显著增持。

关注标的

1. 绝对龙头确定稳增

• 贵州茅台、洋河股份、伊利股份、桃李面包、绝味食品、安琪酵母、海天味业 等公司，业绩稳健增长，享有确定性和龙头溢价。

2. 成长机会重估

• 老白干酒、双汇发展、克明面业、大北农 等公司，作为地产酒及成长型标的，具有潜在的成长机会。

关键信息

• 基金重仓前20股中，白酒公司占8席，伊利股份进入前20，茅台、五粮液、泸州老窖稳居前十。
• 茅台在基金持仓中占比最高，为 1.96%，环比增幅最大。
• 中炬高新、涪陵榨菜、海天味业的重仓排序和持仓占比均有所提升，显示出调味品板块的复苏迹象。
• 北上资金持续增持食品饮料板块，尤其偏爱行业龙头，如 伊利股份的外资持股比重达到 11.8%。

风险提示

1. 宏观经济疲软：经济增速放缓可能导致消费端增长不及预期。
2. 业绩不达预期：食品饮料板块市场预期较高，若业绩不及预期，可能引发估值下跌。
3. 重大食品安全事件：食品安全问题可能严重影响消费者信心，进而对股价和业绩造成打击。

投资评级

• 强烈推荐：贵州茅台、洋河股份、伊利股份、桃李面包、双汇发展。
• 推荐：五粮液、山西汾酒、水井坊、酒鬼酒、克明面业、安琪酵母、绝味食品。
• 中性：泸州老窖。

行业投资评级

• 强于大市：食品饮料行业整体表现优于沪深300指数。
• 中性：行业指数与沪深300指数持平。
• 弱于大市：行业指数表现弱于沪深300指数。

公司声明

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