策略深度报告：7月度金股，会不会有风格变化？-240702-东吴证券-14页_469kb

东吴证券7月金股组合及市场观点总结

核心观点

1. 政策预期：重点关注7月底的政治局会议，预计将对下半年经济政策做出直接指引，尤其是房地产、地方债务及中小金融机构风险领域。
2. 推荐标的：继续看好港股、上游行业及价值股，同时关注科技股8月后可能的风格切换。

重点行业与金股分析

1. 港股

   • 看好理由：估值低、全球资金配置吸引力强，且港股企稳将带动A股反弹。

2. 上游行业

   • 推荐逻辑：商品价格高位运行，企业盈利改善及行业垄断强化，预计价格仍保持高位。

3. 价值股

   • 表现支撑：以偏价值的大资金进入市场，中报期央企二次分红增多，国债收益率下移释放宽松预期。

4. 科技股

   • 拐点预期：政策持续发力，科技周期推动下多个方向基本面拐点已现，中小盘科技股或受益于利率曲线变化。

金股组合

各行业投资建议

1. 电新：许继电气

   • 直流特高压建设高景气，中标换流阀订单，盈利弹性空间大。柔直技术进一步提升毛利率，电价政策落地将催化业绩。

2. 大金融：中国太保

   • 寿险转型持续推进，高股息率带来估值修复空间。叠加权益市场回暖和利率上行，有望实现估值与业绩双重驱动。

3. 能源化工：中国海洋石油

   • 上调产量目标，成本管控显著改善，高分红属性在“紧平衡”油价环境下具备估值提升潜力。

4. 医药：千红制药

   • 健康中国政策背景下的板块需求增长，关注其妇科药物核心产品放量及成本控制能力。

风险提示

• 宏观经济波动：经济增长不及预期或政策推进缓慢。
• 地缘政治风险：国际局势变化对全球供应链的扰动。
• 市场风险：股价催化剂未达预期或行业监管政策趋严。
• 油价波动：原油价格大幅下跌可能导致能源企业盈利下滑。