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东吴证券策略周评：2025年03月08日

报告核心观点：不存在大级别风格切换，科技成长与价值风格或将长期共存

核心要点摘要

🧭 判断逻辑与核心结论

• 当前A股大级别风格切换概率较低，主要因为美元周期成为主导变量，弱美元型周期持续作用下科技成长风格仍将持续。
• 投资者无需担心科技成长风格“逼空”现象：尚处于景气早期，且红利资产、债券等领域仍有调仓腾挪空间。
• 成长板块内部分化轮动仍是重点，成长股内部高低切换将是常态化特征。

🛡️ 风险提示

1. 经济复苏不及预期
2. 联储降息不及预期
3. 宏观政策力度不及预期
4. 科技创新不及预期
5. 地缘政治风险

⚖️ 最新市场跟踪

• 当前美元周期支持成长风格占优
• 投资机构仍存在调仓空间
• 美联储政策可能影响中期趋势

💡 策略建议

1. AI产业链 长期交易重点
2. 关注成长板块内部低估值细分领域（如新能源、创新药等）
3. 建议配置成长风格内部龙头品种

🧮 数据支撑

1. 弱美元周期持续时间预估：2025年～2026年
2. 成长板块估值弹性：关键技术方向仍有20%-30%以上空间
3. 美股科技巨头供应链转移红利正在释放

📊 量化指标

• 风格轮动提前信号指标：美债利率曲线斜率
• 成长风格拥挤度监测：2024年四季度进入顶部区域
• 价值风格估值分位数：15%以下，具备战略配置价值

🕒 时效性

• 报告发布及时（2025年03月08日）
• 包含最新宏观政策解读（两会精神）
• 覆盖2024年四季度至2025年一季度市场特征

📌 研究方法

• 构建三层次轮动分析框架
• 结合全球宏观与国内微观
• 覆盖资产负债表三大部分