> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了聚烯烃（L、PP）市场近期表现，涵盖价格走势、基差、供应与需求、生产利润、进出口利润及库存等多方面数据，同时结合地缘政治局势对市场的影响进行评估。 ## 主要观点 ### 1. 市场价格与基差 - **L主力合约**收盘价为7990元/吨，环比下跌7元。 - **PP主力合约**收盘价为8470元/吨，环比持平。 - **LL华北现货**上涨100元/吨至8300元/吨，**LL华东现货**上涨50元/吨至8400元/吨。 - **PP华东现货**维持在9050元/吨，环比持平。 - 基差方面，LL华北基差为310元/吨（+107），LL华东基差为410元/吨（+57），PP华东基差为580元/吨（+0）。 ### 2. 上游供应情况 - **PE开工率**为78.2%（+3.4%），**PP开工率**为68.9%（+1.5%）。 - 供应端短期因检修而有所缓解，但随着新装置投产，供应压力预计逐步回归。 ### 3. 生产利润 - **PE油制生产利润**为-385.9元/吨（+337.2），**PP油制生产利润**为24.1元/吨（+337.2），**PDH制PP生产利润**为-421.7元/吨（-180.8）。 - 油制PP利润回升，但PDH制PP利润仍为负，反映成本压力。 ### 4. 进出口利润 - **LL进口利润**为700.2元/吨（+23.0），**PP进口利润**为381.5元/吨（+42.1）。 - **PP出口利润（东南亚）**为-222.0美元/吨（-5.4），出口压力显现。 ### 5. 下游需求表现 - **PE下游农膜开工率**为10.7%（+0.5%），**包装膜开工率**为44.4%（-0.4%）。 - **PP下游塑编开工率**为40.5%（-0.3%），**BOPP膜开工率**为46.4%（-0.2%）。 - 下游整体需求疲软，开工率维持低位，对价格形成拖累。 ## 关键信息 ### 成本端支撑 - 地缘冲突加剧（美伊局势、霍尔木兹海峡封锁、曼德海峡封锁），原油供应风险上升，推动油价上涨，从而支撑聚烯烃成本端。 - 供应端短期因检修有所缓解，但随着新装置投产，供应压力逐步回归。 ### 价格走势预期 - **PE**：短期成本支撑增强，叠加库存低位去化，价格或有支撑；但需求淡季及供应回升预期可能压制上涨空间。 - **PP**：成本端支撑偏强，但供应端增量预期与需求疲软形成压制，价格上行持续性有限。 ### 投资策略建议 - **单边策略**：LL、PP谨慎偏多。 - **跨品种策略**：逢低多PP2609-3\*MA2609价差。 - **风险提示**：美伊局势进展、油价波动、上游装置检修回归情况、下游补库节奏。 ## 数据与图表支持 ### 一、基差与跨期结构 - 提供L与PP主力合约价格走势及基差情况，分析其跨期价差变动。 ### 二、生产利润与开工率 - 展示PE与PP不同工艺的生产利润变化，反映成本与盈利状况。 - 开工率数据体现供应端变化趋势。 ### 三、非标价差 - 涉及不同聚烯烃产品之间的价差对比，如HD注塑、LD等与LL的价差。 ### 四、进出口利润 - LL与PP在不同地区（美湾、东南亚、西北欧）的进出口盈亏情况，反映市场竞争力与贸易流向。 ### 五、下游开工与利润 - 各类下游产品（农膜、包装膜、塑编、BOPP膜、注塑）的开工率及生产毛利，体现需求端压力。 ### 六、库存情况 - 包括PE与PP油制、煤化工、贸易商、港口库存，反映市场供需状态。 ## 报告撰写团队 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 风险提示与免责声明 - 报告基于公开信息，不保证数据准确性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议。 - 报告内容仅供参考，投资者需自行独立判断。 - 未经许可，不得擅自使用或修改报告内容。 ## 联系信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com ## 投资咨询业务资格 - 投资咨询业务资格编号：证监许可【2011】1289号 --- 本报告旨在为投资者提供市场分析参考，不构成任何投资建议。