20230819-西南证券-利率市场跟踪周报_央行降息超预期_货币政策执行报告出炉_12页_1mb

总结内容

1. 重要事项

中央银行于2023年8月17日发布二季度货币政策执行报告和8月15日进行非对称降息操作，MLF利率下调15BP，OMO利率下调10BP。报告强调外部经济形势复杂，国内企业经营困难和风险隐患，但长期基本面向好。央行将加强货币政策双重功能，支持实体经济，保持汇率稳定，调整优化房地产政策，并化解地方债务风险。降息的三大原因是弱经济数据、欧元贬值对冲风险、提高资金效率。同时，央行恢复省级分行制度，取消大区分行。

2. 资金市场

本周资金面继续收紧，短期利率如R001和DR001显著上升，净投放资金7570亿元。同业存单收益率多数上行，除部分期限外，交易量略有下降，流动性趋紧。

3. 债券市场

本周利率债市场整体下行，中长端表现优于短端，国债和国开债收益率普遍下降，隐含税率大幅上升，反映市场对通胀预期的调整。中长期现券收益率进一步下行走低。

4. 后市展望

短期债市下行趋势预期持续，政策逆周期调节放大降准可能，但需监控经济复苏和政策不确定性。

5. 风险提示

经济运行和政策存在超预期风险，包括汇率波动、房地产复苏不稳等。