20201020-财信证券-通信行业月度报告_聚焦高景气赛道_重点关注三季度业绩_10页_975kb

通信行业月度报告总结

核心内容

本报告为财信证券2020年10月发布的通信行业月度分析，主要聚焦于三季度业绩表现及行业发展趋势，分析了市场行情、投资建议、行业资讯和风险提示等内容。

主要观点

市场行情回顾

• 行业表现：2020年9月1日至10月19日期间，申万通信指数下跌6.42%，在28个申万一级子行业中排名第20位，整体表现落后于市场。
• 个股表现：通信行业上涨公司24家，下跌75家，涨跌幅中位数为-7.31%。涨幅前五名的公司包括广哈通信（+88.80%）、邦讯技术（+34.82%）、世纪鼎利（+28.21%）、金信诺（+21.76%）和天喻信息（+18.59%）。
• 估值水平：申万通信板块整体法PE（TTM，剔除负值）为39.58倍，处于历史后30.80%分位；中位数法PE为63.36倍，处于历史后58.60%分位。

投资建议

• 维持评级：财信证券维持通信行业“同步大市”评级。
• 关注物联网：建议关注物联网模组标的移远通信、广和通和物联网终端厂商移为通信，因其受益于2/3G网络关停及5G应用导入。
• 关注光模块产业链：建议关注海外数据中心持续出货的新易盛和光器件厂商天孚通信，以及上游光芯片和电芯片厂商，如II-IV、Lumentu和Inphi，因需求旺盛，Q3业绩有望继续保持强劲。

行业动态

• 移动互联网流量：1-8月累计流量达1039亿GB，同比增长33.7%。8月户均DOU达到11.25GB/户，同比增长30.3%。
• 5G建设节奏：5G基站建设进入三季度真空期，但工信部表态坚持适度超前的建设节奏，预计四季度运营商将继续加大投资建设力度。
• 行业收入：2020年1-8月电信业务收入完成9153亿元，同比增长3.1%。固定通信业务收入增长较快，而移动通信业务收入略有下滑。
• 固定增值业务：1-8月固定增值及其他收入达1167亿元，同比增长23.1%，成为推动电信业务增长的重要动力。
• 行业趋势：5G应用尚未大规模商用，VR/AR、工业物联网等仍处于探索阶段，需等待杀手级应用出现。
• 政策支持：中国广电正式成立，推动广电5G建设，同时政府强调5G建设应“适度超前”，以促进应用发展。
• 量子科技：中共中央政治局就量子科技研究和应用前景举行集体学习，表明国家对量子通信等前沿技术的重视。

关键信息

重点股票表现

行业动态

• 光模块市场：2020年Q2全球光模块销售额达18亿美元，同比增长16%。
• 电信设备市场：华为、诺基亚、爱立信、中兴通讯、思科等企业继续占据市场主导地位。
• 商业小卫星：预计未来5-10年国内商业小卫星发射需求将超过4000颗，商业卫星制造需求快速增长。
• 中国广电成立：注册资本1012亿元，将推动广电5G网络建设与有线电视网络整合。
• 量子科技：国家重视量子通信发展，将其列为重点支持的前沿技术，但目前应用场景有限，主要由政府主导。

风险提示

• 5G建设不及预期
• 市场竞争加剧
• 中美贸易摩擦加剧
• 疫情影响扩散

投资评级说明

总结

通信行业在2020年9月至10月期间表现相对落后，但估值已回落至中位数水平以下，显示行业景气度与估值的背离，具备一定配置价值。随着5G建设节奏的适度超前，以及物联网、数据中心等新兴市场的持续发展，行业仍具增长潜力。报告建议关注物联网模组及终端厂商，以及光模块产业链相关公司，同时提醒投资者注意5G建设、市场竞争和中美贸易摩擦等风险因素。