20191109-东吴证券-通信三季报业绩向好趋势稳步保持，PCB、光模块等网建板块三季度基金持仓超预期，中国正式启动6G研发抢占先机_22页_1005kb

通信行业总结

核心内容

通信行业在2019年三季报中展现出业绩向好的趋势，设备商、PCB、光模块等网建板块实现高增长，而光纤光缆板块则小幅承压。5G应用及流量板块需求端景气度较高，运营商的创收瓶颈有望迎来拐点。此外，中国正式启动6G研发，抢占核心技术与标准制定的先机，为未来通信技术发展奠定基础。

主要观点

• 业绩表现：通信行业三季报整体表现良好，剔除中国联通和信威后，板块上涨18.19%，虽小幅落后沪深300，但5G商用落地推动了行业业绩释放。
• 基金持仓：三季度公募基金持仓市值为155.93亿元，环比增长10.98%，同比增长10.43%。但持仓比例较二季度下降0.57个百分点，主要因5G产业动能尚未完全释放。
• 5G建设与应用：5G商用落地将推动通信行业迎来新的建设需求，运营商有望通过5G网络建设及流量资费调整进入“提速降费2.0时代”，为行业带来增长机会。
• 物联网发展：物联网为运营商带来增量用户与市场，国内三大运营商积极部署，推动技术发展和应用落地。
• 6G研发启动：中国在6G研发上率先迈出关键一步，有助于在全球通信技术竞争中占据有利位置。

关键信息

重点推荐组合

• 5G网络建设：中际旭创、中石科技、天孚通信、中国联通、烽火通信、崇达技术、世嘉科技。
• 5G应用和流量：淳中科技、中科创达、二六三、移为通信、中新赛克。
• 云计算基础设施：光环新网。
• 信息基础设施建设：海能达。
• 网络规划设计：相关个股值得关注。

建议关注组合

• 5G网络建设：沪电股份、深南电路、新易盛、光迅科技、中兴通讯、俊知集团。
• 5G应用和流量：紫光股份、会畅通讯、梦网集团。
• 云计算基础设施：宝信软件、数据港。
• 边缘计算及物联网：网宿科技、广电运通、浪潮信息、广和通、移远通信。

市场回顾

• 通信（申万）指数近一周下跌1.58%，沪深300指数上涨0.52%，行业落后大盘2.10%。

风险提示

• 中美贸易摩擦缓和低于预期。
• 行业增速放缓。
• 运营商收入端持续承压。
• 5G标准化和产品研发进度不及预期。
• 5G应用相关技术支持力度不达预期。

行业前瞻

• 2019中国物联网大会：11月11日至13日召开，主题涵盖大数据与物联网融合、边缘计算、物联网安全、智慧城市等多个领域，旨在推动行业发展与技术创新。
• 6G技术发展：中国在6G研发上领先，有助于掌握核心技术、主导标准制定，提升全球话语权。
• 微软拓扑量子位突破：微软在量子计算领域取得重要进展，有助于推动未来计算技术的发展。

个股分析

烽火通信

• 中国光通信行业龙头，具备全产业链优势。
• 5G建设将推动其业绩增长，受益于5G基站及4G基站替换需求。
• 预计2019-2021年营收分别为42.49亿元、53.22亿元、67.84亿元，EPS分别为0.23元、0.30元、0.41元。

中国联通

• 混改红利显现，业绩显著提升。
• 云业务增长迅速，推动未来增长。
• 资本开支优化，财务状况稳健。

海能达

• 专网通信行业龙头，产品线齐全，市场拓展能力强。
• 长期研发投入，具备全球竞争力。
• 预计受益于无线通讯行业快速发展。

淳中科技

• 芯片研发能力提升，推动产品进口替代。
• 受益于5G高清视频及专业音视频需求增长。
• 风险包括大额订单不及预期及市场需求发展不及预期。

中科创达

• 智能操作系统领域领先，技术+生态战略持续推进。
• 与全球领先企业合作，推动智能终端技术发展。
• 风险包括智能手机市场需求不及预期及中美贸易摩擦加剧。

行业动态

• 5G设备商/运营商：中国移动、中国电信、中国联通等积极部署5G网络，推动5G商用落地。
• 互联网等：谷歌收购Fitbit，推动可穿戴设备发展；阿里云与信息无障碍研究会合作，提升智慧养老系统。
• 技术发展：微软拓扑量子位技术取得突破，助力未来计算发展；华为在5G核心专利上领先，提升全球话语权。

总结

通信行业在2019年三季报中展现出强劲的业绩增长，5G商用落地推动行业需求上升，物联网、云计算等新兴领域成为投资重点。中国启动6G研发，抢占未来技术制高点。个股方面，建议关注5G网络建设与应用、云计算及物联网等板块，同时需关注中美贸易摩擦、行业增速放缓等风险因素。