2019年通信行业半年报综述_营收微增_5G建设进入加速阶段_17页_2mb

通信行业2019年半年报综述总结

核心内容

2019年上半年，通信行业整体营收实现3,630亿元，同比增长1.1%；归母净利润达到135.4亿元，同比增长207.3%。其中，若剔除中兴通讯，行业营收下降0.4%，归母净利润下降1.3%。行业整体毛利率为25.8%，同比提升1.0个百分点；净利率为3.7%，同比上涨2.5个百分点。

主要观点

1. 5G建设进入加速阶段

• 5G基站交付量较少，5G占行业投资比重较低，但随着国内及海外时机成熟，预计下半年5G部署将加速。
• 5G对光通信承载网、前传等需求将逐步释放，光模块领域有望迎来增长。

2. 运营商营收承压，创新业务成为增长点

• 三大运营商合计营收7,243亿元，同比下降1.2%；归母净利润730亿元，同比下降10.8%。
• 中国联通在创新业务上表现突出，其产业互联网占主营业务收入达12.6%，同比增速43%。
• 三大运营商资本开支同比增加7.2%、90.3%和6.3%，全年资本开支增速预计超过8%。

3. 细分行业增长显著

• 射频领域：受益于MassiveMIMO应用，5G基站对射频器件需求大幅增加，射频板块营收同比增长28.1%，净利润增长74.8%。
• IDC/云计算：国内互联网企业对云计算投入增加，数据中心建设加速，头部企业如光环新网保持稳定增长。
• 统一通信：企业信息化进程加快，统一通信板块营收与利润持续释放，毛利率和净利率稳步提升。
• 物联网：2019年物联网进入快车道，板块营收增长5.8%，净利润增长213.8%。移远通信、广和通、移为通信等企业营收增幅显著。
• 光通信：受产能扩张影响，光模块企业面临价格竞争，但高毛利400G产品逐步放量，有望提振行业毛利率。

关键信息

1. 重点公司表现

• 中兴通讯：营收448亿元，同比增长13.0%；归母净利润14.7亿元，同比增长420%。
• 中国联通：营收增长显著，归母净利润同比增长16.8%。
• 光器件企业：如中际旭创、新易盛、太辰光等，受益于5G和数据中心需求，毛利率和净利率逐步改善。
• 射频企业：沪电股份、深南电路、世嘉科技、通宇通讯等，营收和利润增长明显，未来有望迎来高增长。
• IDC/云计算企业：光环新网、星网锐捷等，业绩持续增长，市场空间广阔。

2. 风险提示

• 5G落地不及预期。
• 行业景气度下滑。
• 行业竞争加剧。

3. 投资建议

• 推荐关注系统设备厂商（中兴通讯、烽火通信）。
• 推荐射频领域企业（沪电股份、深南电路、世嘉科技、通宇通讯）。
• 推荐光通信模块企业（中际旭创、光迅科技、新易盛、太辰光）。
• 推荐IDC/云计算企业（光环新网、星网锐捷）。
• 推荐统一通信企业（亿联网络）。
• 推荐物联网企业（移远通信、移为通信、广和通、高新兴）。
• 推荐运营商（中国联通）。

基金持仓情况

2019H1通信行业基金持仓市值排名前10的公司包括：中兴通讯、光环新网、中国联通、闻泰科技、信维通信、亿联网络、网宿科技、烽火通信、工业富联、光迅科技。其中，中兴通讯持仓保持第一，中国联通加仓最多。

数据支持

• 营收与净利润：通信行业整体营收微增，但部分企业营收与净利润增长不达预期。
• 毛利率与净利率：整体毛利率和净利率有所提升，但部分细分行业如光纤光缆面临成本压力。
• 资本开支：三大运营商资本开支重回上升通道，5G建设预算逐步释放。

行业趋势与展望

• 5G建设将推动通信行业整体增长，尤其是射频、光通信、云计算、物联网等细分领域。
• 云计算和IDC市场持续扩张，头部企业受益明显。
• 物联网在5G推动下进入快速发展阶段，应用领域不断拓展。
• 统一通信板块因企业信息化需求增长，市场潜力巨大。
• 光纤光缆行业面临价格竞争，但随着5G商用，需求有望回升。

附录

• 分析师简介：杨锟、刘欣。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，且不保证数据准确性。
• 评级说明：推荐、中性、回避等评级标准基于未来股价或行业指数预测。