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机械行业2020年报及21Q1季报总结

核心内容概览

机械行业在2020年及2021年第一季度表现出强劲复苏态势，整体营收和利润均实现增长。行业盈利能力稳步提升，营运能力改善，但现金流在2021年一季度出现短期承压。二级子行业中，通用机械、金属制品和专用设备净利润增长显著，而通用机械、专用机械、仪器仪表和金属制品净利率有所提升。建议关注营收及利润双增长且盈利能力改善的机械设备龙头公司。

主要观点

1. 行业整体表现

• 营收增长：2020年机械设备行业总营收达14895亿元，同比增长12.62%；2021年一季度营收3759亿元，同比增长56%（与2019年一季度相比增长37%）。
• 利润增长：2020年归母净利润达986亿元，同比增长58%；2021年一季度归母净利润302亿元，同比增长74%（与2019年一季度相比）。
• 盈利能力提升：2020年净利率为6.57%，同比上升1.66个百分点；2021年一季度净利率为8.23%，进一步提升。
• 费用率下降：2020年期间费用率为10.79%，同比下降1.76个百分点；2021年一季度期间费用率为9.8%，同比下降3.74个百分点。

2. 营运能力改善

• 应收账款周转率：2020年为3.51次，同比增长0.31；2021年一季度为0.84次，同比增长0.26。
• 存货周转率：2020年为2.6次，同比增长0.17；2021年一季度为0.62次，同比增长0.2。
• 现金流情况：2020年经营活动现金流净额为1120亿元，同比增长1.86%；2021年一季度现金流净额为-184亿元，短期承压。

3. 二级子行业分析

• 净利润增长最多：通用机械（325.03%）、金属制品（239.09%）、专用设备（29.79%）。
• 毛利率变化：通用机械（25%）、专用机械（23.8%）、仪器仪表（36.82%）、金属制品（13.95%）和运输设备（22.8%）的毛利率均较2019年有所下降，但除运输设备外，其他子行业的净利率均有所提升。

关键信息

投资策略

• 关注领域：通用设备、能源设备、工程机械等行业位于近年景气高位，相关设备采购需求理论空间较大。
• 重点标的：三一重工、恒立液压、先导智能、亚威股份、中密控股、纽威股份、晶盛机电、捷佳伟创、中联重科等。

风险提示

• 制造业景气度下滑：可能影响行业整体表现。
• 原材料价格上涨：增加成本压力。
• 汇率波动：对出口导向型企业造成影响。

行业评级

• 申港证券行业评级：增持（维持），表示在6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 市场基准指数：沪深300指数。

附录信息

• 行业基本资料：机械设备行业共有431家上市公司，平均市盈率为18.84，市场平均市盈率为8.34。
• 分析师简介：夏纾雨为机械行业首席分析师，黄程保为研究助理，均具备相关行业背景及研究经验。
• 免责声明：本报告依据公开信息，仅供参考，不构成投资建议，不承担非授权使用带来的风险责任。