20220307-中财期货-苯乙烯月报_成本支撑减弱_EB或上探后的回调_8页_1mb

报告摘要

苯乙烯市场分析总结

核心内容与策略推荐

短期走势：预计上探后的回调
中期走势：整体震荡
操作建议：逢高做空

核心逻辑表明，2月最后一周苯乙烯开工率降至 76.66%，环比下降 2.19%，部分主要装置停车，如旭阳、玉皇1#、镇利化学1#和茂名石化，而古雷恢复满产。产业总库存为 36.32万吨，环比微增 0.34万吨，港口到货量略有减弱，但下游需求逐步恢复，库存呈下降趋势。3月纸货进口利润降至 -167元/吨，4月纸货进口利润进一步降至 -197元/吨，显示成本支撑减弱。

成本端方面，纯苯涨幅较小，苯乙烯非一体化成本升至 10147元/吨，生产利润亏损 347元/吨，成本支撑力度持续减弱。结合需求端与成本端的变化，预计后市将出现“上探后的回调”走势。

主要观点与关键信息

一、产量与库存

2月国内产量：109.01万吨，环比下降 6.77%，同比上升 21%。
库存变化：2月28日江苏库存 16.11万吨，环比下降 0.99万吨；华南库存环比上升 1.34万吨，产业总库存 36.32万吨，环比上升 0.34万吨。
港口到货：近期部分船期延期，但整体到货量略弱，提货量高于到货量，库存下降，预期3月港口库存或有小幅增量。

二、成本支撑减弱

纯苯与乙烯：纯苯价格 8450元/吨，环比上涨 440元/吨；乙烯价格 1251美元/吨，环比微涨 20美元/吨。
非一体化成本：上升至 10147元/吨，加工费 -347元/吨，显示成本支撑进一步减弱。
进口利润：3月纸货进口利润 -167元/吨，4月纸货进口利润 -197元/吨，成本支撑持续走弱。

三、下游需求变化

EPS：整体开工率提升，江苏样本企业普通料价格 10800元/吨，环比上涨 400元/吨，涨幅 3.85%，市场询盘活跃，但终端补货意愿一般。
PS：开工率提升至 80%，华东市场透苯价格 10200-11150元/吨，周中因原油上涨带动价格回升。
ABS：开工率提升至 94%，华东市场报价 14250元/吨，环比上涨 263元/吨，终端需求有所改善，带动市场价格上行。

四、市场风险提示

国际油价波动：可能对成本端产生显著影响，油价上涨或下跌均可能改变市场走势。
新冠疫苗效果不及预期：可能导致需求端进一步受抑，对苯乙烯价格形成压力。
装置开工不稳：可能带来供应波动，影响价格走势。

重点关注因素

疫情发展：对下游需求恢复速度有直接影响。
装置检修情况：影响供应稳定性，对价格产生波动。
库存变化：库存水平是判断市场供需的重要指标。
到港情况：港口库存变化与进口利润密切相关。

数据支持

表1：展示苯乙烯产业链价格及利润变化，包括期现价格、价差、成本端与进口利润等。
图1-图8：涵盖开工率、库存、成本走势、进口利润及下游产品价格走势，为市场分析提供直观数据支持。

投资咨询信息

机构名称：中财期货有限公司
地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
联系电话：021-68866666
投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
报告发布日期：2022年3月7日
分析师：王扬扬(F303454, Z0014529)
联系方式：wyy@zcfutures.com

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