20220617-中财期货-苯乙烯周报_油价回调_出口引导去库_EB或高位震荡_7页_933kb

苯乙烯市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：短期正套，逢低做多

核心逻辑：
当前苯乙烯市场呈现供需两弱格局，库存持续下降，出口引导去库，成本端暂无坍塌风险。尽管国内开工率连续五周下降，但出口需求支撑提货，库存接近历史低位，且无明显累库迹象。外盘方面，7月纸货下跌90美元，跌幅小于内盘，内外价差提供支撑。油价回调至115-120美元/桶区间，纯苯库存止降，7月需求预期良好，苯乙烯非一体化成本接近11000元/吨。综合来看，预计苯乙烯价格将高位震荡，可逢低做多。

一、国内生产与库存情况

开工率与产量

• 上周国内苯乙烯开工率 66.3%，环比下降 0.2%，为五连降。
• 国内总产能 1714.2万吨，周产量 23.79万吨，环比微增 0.06万吨。
• 周内 120万吨 装置停车，111万吨 装置重启。

装置动态

• 华南70万吨装置 15日计划外停车，预计 7天恢复。
• 新增投产装置包括：烟台万华（2021年12月）、镇利化学二期（2022年1月）、山东利华益（2022年2月）、茂名石化（2022年5月）、独山子石化（扩能4万吨）、天津大沽（2022年4月产出乙苯）。

库存情况

• 本期产业总库存 21.8万吨，环比下降 1.6万吨（前值-0.2）。
• 江苏港口样本库存 8.28万吨，环比下降 1.6万吨。
• 厂库 10.6万吨，环比下降 0.8万吨。
• 华东到港船减少，但出口带动提货，库存维持低位。

二、成本端与外盘动态

成本端

• EIA库存连续两周增加，美联储大幅加息导致风险资产价格回落，油价回调至 115-120美元/桶 区间。
• 纯苯价格 9970元/吨，环比下降 245元/吨，加工费 2775元/吨，环比上升 650元/吨。
• 苯乙烯非一体化成本 10980元/吨，加工费 3元/吨。

外盘

• 7月纸货下跌 90美元/吨，跌幅小于内盘，内外价差提供支撑。
• 即期进口利润 -282元/吨，进口价差 -300元/吨。
• 4月中国苯乙烯出口量 10万吨，环比增长 33.14%，出口均价 1341美元/吨，环比增长 6.18%。
• 4月进口量 4.59万吨，环比下降 66.92%，主要来自 沙特阿拉伯（占比 93%）。

三、下游需求与利润情况

下游开工与产量

• EPS：周产量 7.45万吨，环比增加 0.72万吨，产能利用率 59.73%，较上周提升 5.76%。
• PS：周产量 5.58万吨，行业产能利用率 54.74%，较上周提升 1.44%，同比下滑 18.91%。
• ABS：周产量 8.1万吨，环比减少 0.2万吨，行业开工 85.9%，较上周下降 2.4%。

下游价格与利润

• 国内EPS价格下跌，普通料 11900元/吨，环比跌幅 2.46%；阻燃料 13100元/吨，环比跌幅 2.29%。
• PS市场价格涨跌互现，华东市场透苯价格 11350-12100元/吨，低端价跌 200元/吨，高端价涨 400元/吨。
• ABS价格全线下跌，华东市场报价 13170元/吨，环比跌 90元/吨；华南市场价格 11907元/吨，环比跌 155元/吨。
• 下游行业利润整体承压，市场成交气氛偏弱。

四、风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

五、重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

六、其他信息

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 报告发布人：王扬扬（F303454, Z0014529）
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