20220328-中财期货-苯乙烯周报_供需面疲弱_EB偏强震荡_7页_1mb

苯乙烯周报总结

核心内容

本周苯乙烯市场呈现短期回调后偏强整理，中期震荡的走势。操作建议为正套策略，主要基于供需面疲弱与成本端支撑力度变化的综合判断。

主要观点

• 短期走势：预计下周苯乙烯价格有回调空间，回调后可能偏强整理。
• 中期走势：整体市场趋势仍以震荡为主。
• 操作建议：正套策略，即买入近月合约、卖出远月合约，以捕捉短期回调后的反弹机会。

关键信息

1. 供应与库存情况

• 开工率：上周国内苯乙烯开工率为74.48%，环比下降0.29%。
• 库存变化：本期产业总库存为30.8万吨，环比下降2.45%。北方地区（东北、华北、山东）库存增加，华东地区库存小幅下降，华南库存环比下降1.15万吨。
• 出口影响：出口装船的持续性将对供需面起到一定缓解作用。

2. 成本端分析

• 原油价格：近期原油价格上行较快，存在回调风险，但整体仍处于高位整理。
• 纯苯与乙烯价格：纯苯价格上涨335元/吨至8475元/吨，乙烯价格为1351美元/吨，加工费为451元/吨（环比+380）。
• 成本支撑：若苯乙烯价格回调，纯苯价格跟跌有限，成本支撑将迅速恢复。

3. 下游需求情况

• EPS：受局部物流运输受限影响，部分装置停车检修，周产量下降0.35万吨，成品库存减少0.37万吨。国内EPS价格小幅上涨。
• PS：部分装置减产，周产量下降0.43万吨，成品库存减少0.13万吨。国内PS市场止跌反弹，价格震荡幅度较大。
• ABS：整体开工率小幅上升，周产量增加0.17万吨，成品库存下降0.2万吨。国内ABS市场价格上涨，主要受原油带动。
• 其他下游：UPR、SBR开工率均有所下降，加权开工率降至70%。

4. 风险提示

• 国际油价波动：可能对苯乙烯价格产生较大影响。
• 新冠疫苗效果：若疫苗效果不及预期或接种缓慢，将对市场产生利空影响。
• 装置开工不稳：可能带来供应端的不确定性，对价格形成利多。

5. 重点关注

• 疫情发展：对物流运输和终端需求影响较大。
• 装置检修：影响供应量，进而影响市场走势。
• 库存变化：库存水平是判断市场供需的重要指标。
• 到港情况：港口库存变化与出口装船情况密切相关。

行情回顾

• 苯乙烯期货：2205合约收于9696元/吨，周跌幅1.94%。
• 价差走势：M1-M2月差为-1元/吨，周内震荡。
• 华东现货：主流自提价格在9900-10000元/吨，周涨幅3.0%。

成本与利润分析

• 非一体化成本：10401元/吨，环比上升452元/吨。
• 生产利润：亏损451元/吨，环比改善13元/吨。
• 进口利润：即期进口利润-151元/吨，4月纸货进口利润-219元/吨。

市场展望

• 4月纯苯走势：主要取决于原油走势，供应减量或提供一定支撑。
• 苯乙烯走势：受出口装船和检修装置恢复影响，供需面疲弱可能缓解，但需求端难有明显改善。

行业数据

• 汽车行业：2022年2月销量预计166.6万辆，环比下降34.2%，同比增长13.8%。
• 家电行业：3月空调排产量环比上升48.88%，冰箱排产量环比上升29.54%。

总结

本周苯乙烯市场受供需面疲弱影响，价格震荡整理，预计下周有回调空间。成本端支撑力度有所减弱，但若价格回调，纯苯支撑将迅速恢复。下游需求整体疲软，EPS、PS开工率下降，ABS开工率小幅回升。需密切关注出口装船情况、疫情发展及原油价格波动，以判断后续市场走势。