20220321-中财期货-苯乙烯周报_成本支撑较强_EB偏强震荡_7页_1mb

苯乙烯周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏强整理
• 中期走势：震荡
• 操作建议：正套

核心逻辑

• 上周苯乙烯开工率74.77%，环比上升2.92%，主要由于旭阳、镇利化学装置重启，延长、华星、赛科、海南炼化停车，北方部分装置开工有所变动，其余装置保持稳定。
• 本期产业总库存29.13万吨，环比下降3.12%，库存整体保持稳定，华东地区个别工厂去库明显，但多数库存稳定。
• 成本端支撑较强，原油价格剧烈波动，纯苯预计跟随原油整理。4月国内纯苯减产预期提供一定抗跌性，苯乙烯非一体化成本为10021元/吨，亏损721元/吨。
• 现货交投气氛有所好转，下游需求恢复，预计苯乙烯价格下跌空间受限，可能延续偏强整理。

产业动态分析

开工率与库存

• 开工率：整体上升，但部分区域装置变动影响开工稳定性。
• 库存变化：北方地区库存变化不大，整体稳定；华东个别工厂去库明显，华南库存小幅上升。

成本端分析

• 原油：俄乌局势尚不明朗，国际油价或继续上涨，但后续或有下行可能。
• 纯苯：华东港口价格8140元/吨，环比下降770元/吨，加工费526元/吨，环比上升62元/吨。
• 乙烯：东北亚乙烯价格1301美元/吨，环比下降59美元/吨。
• 苯乙烯成本：非一体化成本10021元/吨，亏损721元/吨，成本支撑较强。

下游行业表现

EPS

• 开工率：3月17日开工率55%，环比下降14%。
• 价格：国内价格下跌，江苏普通料报价10900元/吨，环比下跌500元/吨；阻燃料报价11800元/吨，环比下跌500元/吨。
• 库存：成品库存2.84万吨，环比上升0.56万吨。

PS

• 开工率：3月17日开工率78%，环比下降4%。
• 价格：国内市场下跌为主，华东透苯报价9950-12000元/吨，低端报价下跌700元/吨。
• 库存：成品库存9.19万吨，环比上升1.07万吨。

ABS

• 开工率：3月17日开工率95%，环比下降3%。
• 价格：华东报价14380元/吨，环比下跌832元/吨；华南报价13380元/吨，环比下跌232元/吨。
• 库存：成品库存18.3万吨，环比上升0.2万吨。

其他下游

• UPR：开工率下降7%，周产量低。
• SBR：开工率上升1%，需求略稳。

市场影响因素

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对苯乙烯价格产生利多或利空影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能影响下游需求，带来利空。
3. 装置开工不稳：可能对市场供应产生影响，带来利多。

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

数据与图表说明

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势（元/吨）
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率
• 图4：苯乙烯华东港口库存
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势
• 图6：苯乙烯非一体化利润
• 图7：乙烯、纯苯与布油价差
• 图8：纯苯华东港口库存
• 图9：苯乙烯月度净进口量（万吨）
• 图10：苯乙烯即期进口利润（华东-CFR中国）
• 图11：苯乙烯下游产品价格
• 图12：苯乙烯下游行业利润
• 图13：汽车销量及增速
• 图14：冰箱产量及增速

附：中财期货有限公司联系方式

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