20220307-中财期货-苯乙烯周报_成本支撑减弱_EB或上探后的回调_8页_1mb

苯乙烯周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：上探后的回调
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢高做空

核心逻辑

• 上周国内苯乙烯开工率76.66%，环比下降2.19%，主要因部分装置停车，如旭阳、玉皇1#、镇利化学1#和茂名石化，而古雷恢复满产。
• 本期产业总库存36.32万吨，环比+0.34万吨，港口到货量略有减弱，但下游需求逐步恢复，库存下降。
• 成本支撑减弱，纯苯涨幅较弱，苯乙烯非一体化成本进一步升至10147元/吨，生产利润亏损347元/吨。
• 美金货进口利润持续下滑，3月纸货进口利润降至-167元/吨，4月纸货降至-197元/吨。
• 预计后市将出现上探后的回调。

供应与库存动态

国内供应情况

• 2022年2月国内苯乙烯产量109.01万吨，环比下降6.77%，全年累计产量同比增长21%。
• 装置动态：部分工厂停车，如旭阳、玉皇1#、镇利化学1#和茂名石化；古雷恢复满产。
• 新增投产：烟台万华、镇利化学二期、山东利华益等装置已投产。

库存变化

• 江苏库存总量16.11万吨，环比-0.99万吨，保持稳定。
• 华南库存环比+1.34万吨，港口到货量有所减少，但提货量增加，库存下降。
• 3月3日厂库库存15万吨，环比持平，预计港口库存将有增量空间。

成本端分析

• 纯苯价格环比上涨470元/吨，但涨幅较弱，对苯乙烯成本支撑力度减弱。
• 乙烯价格环比上涨20美元/吨，但成本端整体支撑有限。
• 国内苯乙烯非一体化成本为10147元/吨，生产利润亏损347元/吨，显示成本支撑持续走弱。

需求端分析

• 下游行业整体开工率提升，EPS、PS、ABS等主要下游产品开工率均有改善。
• EPS开工率提升明显，周产量7.36万吨，成品库存下降。
• PS开工率环比上升3%，周产量7.66万吨，成品库存下降。
• ABS开工率提升3%，周产量8.5万吨，成品库存下降。
• UPR开工率大幅上升54%，SBR开工率略有波动。

市场价格与利润

• 苯乙烯期货价格震荡上涨，2204合约收于9796元/吨，涨幅5.74%。
• 华东现货价格9800元/吨，环比上涨4.6%。
• 3月纸货进口价格1375美元/吨，进口利润-167元/吨；4月纸货进口价格1375美元/吨，进口利润-197元/吨。
• 下游产品价格均有上涨，EPS、PS、ABS市场情绪向好，但终端需求恢复偏缓。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

其他信息

• 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部
• 联系方式：
  • 王扬扬 (F303454, Z0014529)：wyy@zcfutures.com
  • 王诗琦 (F03091636)：wsq@zcfutures.com
  • 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
  • 电话：021-68866666
  • 网站：http://www.zcqh.com

总结

当前苯乙烯市场整体呈现成本支撑减弱、需求恢复偏缓的格局。上游供应端受部分装置停车影响，库存略有下降，但未来港口到货量预期增加，库存可能回升。成本端纯苯与乙烯涨幅有限，对苯乙烯价格支撑减弱。下游行业开工率提升，但终端需求尚未明显回暖，市场整体仍偏弱。短期预计价格将上探后回调，中期维持震荡走势，操作建议以逢高做空为主。需重点关注国际油价波动、疫情发展及装置检修情况对市场的影响。