20140506-日盛投顾-晨会报告_20页_2mb

国内金融行情总结

核心内容

• 股市表现：台股整体呈震荡态势，加权指数收于8,870.43点，涨0.04%；电子指数上涨0.38%，金融指数下跌0.56%。
• 资金动向：外资在集中市场买超4.03亿元，店头市场买超7.26亿元。
• 个股动态：华晶科、上银、瑞仪等公司有具体的投资建议和业绩预测。

主要观点

• 台股：买盘追价意愿不足，后续为高档震荡态势。
• 美股：ISM服务指数表现亮眼，Fed官员费雪重申低利率政策，美股收红。
• 陆股：汇丰制造业PMI下滑，五一房市成交量萎缩，上证指数震荡。
• 塑化产品：受原油下滑及中国需求减弱影响，报价普遍走跌，上肥下瘦状态不变。苯价回档有助于SM及CPL利差扩大。
• 投资建议：华晶科、上银、台化、国乔等公司获买进评级，瑞仪建议持有。

关键信息

金融指标

类别	收盤價(億元)	涨跌	成交量(億元)
加權指數	8,870.43	+3.11	941.45
TAISDAQ	144.16	+1.34	238.17
電子類股	344.62	+1.32	697.6
金融類股	964.85	-5.45	38.27
近月台指期	8,827.00	-13.00	94,208
摩台指	316.23	-0.37	-
近月摩台期	315.40	-1.40	28,918

三大法人买卖超

• 集中市场：

  • 外資：-3.06億元
  • 投信：-1.54億元
  • 自營：+13.70億元
  • 合計：+9.09億元

• 店頭市场：

  • 外資：+1.75億元
  • 投信：-0.84億元
  • 自營：+6.36億元
  • 合計：+7.26億元

外資買超Top5

公司	代號	買超(張數)
華邦電	2344	8,040
宏達電	2498	7,606
華亞科	3474	6,689
鴻海	2317	6,625
欣興	3037	5,878

外資賣超Top5

公司	代號	賣超(張數)
永豐金	2890	-20,023
台虹	8039	-12,714
台積電	2330	-12,015
聯電	2303	-6,270
國泰金	2882	-4,603

投信買超Top5

公司	代號	買超(張數)
景碩	3189	1,342
中鼎	9933	950
F-臻鼎	4958	828
華晶科	3059	820
健和興	3003	705

投信賣超Top5

公司	代號	賣超(張數)
第一金	2892	-2,500
寶成	9904	-1,975
聯電	2303	-1,574
中信金	2891	-1,419
橋椿	2062	-1,165

融資券餘額

融資增減(億元)	融資餘額(億元)	融券增減(張數)	融券餘額(張數)
+14.47	1,995.03	-2,080	319,849

總體經濟分析

美股

• 表現：收紅，漲幅介於0.1%~0.4%之间。
• 重要数据：
  • ISM服务指数从53.1升至55.2，创8个月新高。
  • 费城半导体指数涨0.08%。
• 展望：本周美股走势以区间盘整为主，关注Fed主席叶伦的证词及经济数据。

陸股

• 表現：上证指数震荡，涨0.05%。
• 重要数据：
  • 汇丰制造业PMI下滑至48.1。
  • 五一房市成交量萎缩，YoY-32.5%。
• 展望：受IPO恐惧及资金面乏力影响，指数维持震荡格局。

台股

• 表現：加权指数持平，电子指数上涨，金融指数下跌。
• 重要数据：
  • 外資买超4.03亿元。
  • 台股净多单为17,071口。
• 展望：买盘追价意愿不足，后续为高档震荡态势。

產業評析

塑化產品

• 报价：普遍走跌，上肥下瘦状态不变。
• 关键影响：
  • 原油价格下滑及中国需求减弱。
  • 苯价回档较大，有助于SM及CPL利差扩大。
• 建议：逢回承接以生产SM、EG及CPL产品的个股。

化纖產品

• EG报价：下跌至910美元，需待2Q14夏季瓶用聚酯PET增加及乙烯价格大幅回档后才可能回升。

化學原料

• 乙烯：下跌至1,380美元，跌幅0.4%。
• 丙烯：下跌至1,435美元，跌幅0.7%。
• 苯：下跌至1,249美元，跌幅2.3%。

個股評析

瑞儀

• 營收：2014年4月营收36.02亿元，MoM-1.9%。
• 产品表现：
  • NB出货698万台，MoM-10.69%。
  • TV出货4万台，MoM+5.26%。
• 展望：2Q14营收预计122亿元，QoQ-3.08%，建议择机进场。

上銀

• 投资评级：由持有调升至买进。
• 业绩表现：
  • 1Q14税后EPS为2.10元。
  • 2014年营收预计154.33亿元，YoY+24%。
• 建议：给予PER33X，目标价381元。

華晶科

• 投资评级：由持有调升至买进。
• 业绩表现：
  • 1Q14税后EPS为0.21元。
  • 2Q14预计营收48.87亿元，QoQ+28.5%。
• 建议：目标价38.5元，建议区间操作。

文睜

• 投资评级：持有。
• 业绩表现：
  • 1Q14淡季营收及获利略优于预期。
  • 预计2Q~3Q14营收逐季递增。
• 建议：以2014年税后EPS及公司历史平均PER区间9X~11X评价，约38~47元，建议区间操作。

配對交易組合

• 新增配對交易：Long 3034 TT 聯詠，Short 5261 TT 創傑。
• 原因：
  • 創傑1Q14财报税后EPS仅0.63元，远低于市场预期。
  • 聯詠获利率稳定，预计2Q14步入旺季。

塑化產業投資評等

公司名稱	投資評等	收盤價(元)	目標價(元)	隐含漲跌幅
台塑	中立	78.00	-	-
南亞	買進	65.50	75.00	+14.50%
台化	買進	72.00	86.00	+19.44%
台塑化	買進	76.00	88.90	+16.97%
聯成	中立	13.55	15.40	+13.64%
亞聚	中立	10.35	15.00	+29.87%
中石化	買進	11.55	23.10	+29.87%
國喬	買進	20.10	22.80	+13.43%
中碳	買進	176.00	203.00	+15.34%

重點摘要

瑞儀

• 营收：2014年4月营收36.02亿元，MoM-1.9%。
• 产品表现：NB出货698万台，TV出货4万台。
• 展望：2Q14营收预计122亿元，QoQ-3.08%，建议择机进场。

上銀

• 营收：2014年营收预计154.33亿元，YoY+24%。
• 毛利率：39.43%，优于预期。
• 税后EPS：11.40元，建议买进。

華晶科

• 营收：2014年预计211亿元，YoY+10%。
• 毛利率：10.01%，预计提升。
• 建议：买进，目标价38.5元。

文睜

• 营收：2014年预计989.71亿元，YoY+12.8%。
• 税后EPS：4.28元，建议区间操作。

附录：重要经济数据预览

日期	時間	國家	重要事件	月份	預估	實際	前期	修正
05/05	17:00	歐元區	PPI(年比)	Mar	-1.70%	-1.60%	-1.70%	--
05/05	22:00	美國	ISM 非製造業綜合指數	Apr	54	55.2	53.1	--
05/05	08:30	台灣	CPI(年比)	Apr	1.50%	--	1.61%	--
05/06	17:00	歐元區	零售銷售(月比)	Mar	-0.20%	--	0.40%	--
05/06	20:30	美國	貿易收支	Mar	-$40.0B	--	-$42.3B	--
05/07	16:00	台灣	貿易收支	Apr	$1.90B	--	$1.95B	--
05/07	16:00	台灣	出口(年比)	Apr	5.50%	--	2.00%	--
05/07	16:00	台灣	進口(年比)	Apr	7.20%	--	7.50%	--
05/07	20:30	美國	非農業生產力	1QP	-1.10%	--	1.80%	--
05/08	19:45	歐元區	ECB 利率公告	8-May	0.25%	--	0.25%	--
05/08	20:30	美國	首次申請失業救濟金人數	3-May	325K	--	344K	--
05/08	20:30	美國	連續申請失業救濟金人數	26-Apr	2762K	--	2771K	--
05/08	09:30	中國	PPI(年比)	Apr	-1.90%	--	-2.30%	--
05/08	09:30	中國	CPI(年比)	Apr	2.10%	--	2.40%	--
05/08	13:00	日本	景氣動向領先指標	Mar P	106.7	--	108.9	--
05/08	22:00	美國	JOLTs職缺	Mar	4100	--	4173	--
05/10	05/15	中國	新人民幣貸款	Apr	830.0B	--	1050.0B	--
05/10	05/15	中國	貨幣供給M2(年比)	Apr	12.20%	--	12.10%	--

結論

整体市场呈现震荡格局，各主要指数涨跌不一，外资和投信买卖超情况显示市场情绪波动。塑化产品因原油价格下滑及需求疲软而下跌，但部分产品如SM及CPL因成本转嫁顺畅，仍具投资价值。上銀及華晶科因业绩改善及转型，获买进评级，瑞儀建议持有，文睜建议区间操作。需关注后续经济数据及政策动向对市场的影响。