> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早间评论总结（西南期货研究所，2026年4月24日） ## 核心内容概述 本报告为西南期货研究所发布的早间评论，涵盖多个大宗商品的市场分析与投资策略建议。内容涉及国债、股指、贵金属、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、铁合金、原油、聚烯烃、合成橡胶、天然橡胶、PVC、尿素、对二甲苯PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯碱、玻璃、烧碱、纸浆、碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡、镍、豆油、豆粕、棕榈油、菜粕、菜油、棉花、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米&淀粉、原木等品种。 ## 主要观点与关键信息 ### 国债 - 国债期货多数下跌，30年期主力合约跌0.22%，10年期跌0.07%。 - 中国经济平稳复苏，核心通胀回升，预计后市仍有一定压力，保持谨慎。 ### 股指 - 股指期货涨跌不一，总体偏强。 - 国内经济复苏动能增强，政策环境偏暖，市场情绪提升，看好股指期货长期表现，前期多单可继续持有。 ### 贵金属 - 黄金、白银主力合约均下跌。 - 全球贸易环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金配置价值，但伊朗局势影响大，市场波动显著，建议保持观望。 ### 螺纹、热卷 - 螺纹钢、热卷期货震荡整理。 - 需求端受房地产下行影响，但中期处于旺季，支撑价格。供应端产能过剩，库存压力小，可关注低位做多机会，注意仓位管理。 ### 铁矿石 - 铁矿石期货震荡整理。 - 需求端有望回升，但供应端进口量增长，库存高企，短期反弹空间有限，建议轻仓参与。 ### 焦煤焦炭 - 焦煤焦炭期货震荡整理。 - 焦煤部分煤矿受影响，但产量有限；焦炭需求回升，现货价格第二轮上调落地，中期维持区间震荡，低位可关注做多机会。 ### 铁合金 - 锰硅下跌，硅铁上涨。 - 铁合金产量回升，但需求偏弱，库存压力大，成本支撑增强，建议关注多头机会。 ### 原油 - INE原油震荡上行，受伊朗谈判未果和霍尔木兹海峡封锁影响。 - 美国钻机数量下降，地缘局势影响油价，建议暂时观望，或轻仓关注做多机会。 ### 聚烯烃 - 聚烯烃市场高位震荡。 - 成本端支撑强，但需求疲软，进口利润倒挂，短期观望为主。 ### 合成橡胶 - 合成橡胶小幅上涨，市场宽幅震荡。 - 需求疲软，库存去化支撑价格，关注中东局势变化和出口订单修复情况。 ### 天然橡胶 - 天胶主力合约下跌，20号胶小幅上涨。 - 供应端新胶上量缓慢，需求端表现坚挺，短期偏强运行，中期关注出口订单变化。 ### PVC - PVC主力合约平收，市场震荡偏强。 - 春检预期支撑，但高库存压制上行空间，短期偏强，中期关注进口与库存变化。 ### 尿素 - 尿素主力合约下跌，但整体震荡偏强。 - 供应压力大，但成本支撑较强，政策限制涨幅，中期关注5月后出口恢复情况。 ### 对二甲苯PX - PX主力合约上涨，短期波动加大。 - 原料供应担忧及出口政策影响，建议关注低位参与机会。 ### PTA - PTA主力合约上涨，短期基本面改善。 - 装置检修增多，供应缩减，建议逢低操作。 ### 乙二醇 - 乙二醇主力合约上涨，短期宽幅震荡。 - 中东供应减少，但需求疲软，建议关注中东局势及检修进度。 ### 短纤 - 短纤主力合约上涨，短期震荡。 - 供应收缩与宏观改善支撑，但需求疲软，建议区间操作。 ### 瓶片 - 瓶片主力合约上涨，短期震荡。 - 供应宽松，但成本支撑增强，建议逢低参与。 ### 纯碱 - 纯碱价格震荡，基本面改善有限。 - 供应高位，库存持稳，建议关注检修节奏和供需变化。 ### 玻璃 - 玻璃价格震荡，基本面偏弱。 - 供应收缩暂缓，库存承压，建议关注供需出清节奏。 ### 烧碱 - 烧碱价格下跌，市场情绪偏弱。 - 供应宽松，库存高位，建议关注成本支撑和出口变化。 ### 纸浆 - 纸浆价格下跌，但底部支撑较强。 - 下游需求疲软，库存处于淡季低位，建议关注淡季需求和进口变化。 ### 碳酸锂 - 碳酸锂价格上涨，短期波动加大。 - 矿端扰动和地缘冲突支撑价格，建议关注美伊局势和供应变化。 ### 铜 - 铜价偏强震荡，受宏观改善和供应收缩支撑。 - 海外库存高企，国内去库，建议关注宏观和库存变化。 ### 铝 - 铝价高位震荡，受供应过剩和成本支撑影响。 - 氧化铝库存高位，电解铝增产有限，建议关注政策与库存变化。 ### 锌 - 锌价承压运行，受矿端紧缩和锭库存增加影响。 - 建议关注市场情绪和供应变化。 ### 铅 - 铅价震荡运行，受供应宽松和需求疲软影响。 - 建议关注成本支撑和市场情绪变化。 ### 锡 - 锡价小幅上涨，基本面承压。 - 建议关注市场情绪和印尼政策变化。 ### 镍 - 镍价上涨，但基本面承压。 - 建议关注印尼政策和不锈钢需求变化。 ### 豆油、豆粕 - 豆油上涨，豆粕下跌。 - 美豆进口可能增加，国内增产，建议关注豆棕价差和进口变化。 ### 棕榈油 - 棕榈油下跌，受外盘影响。 - 建议关注豆棕价差和出口订单。 ### 菜粕、菜油 - 菜粕上涨，菜油持平。 - 建议关注菜粕短多持有。 ### 棉花 - 棉价小幅反弹，新年度预期减产。 - 建议关注美伊谈判和新疆植棉面积。 ### 白糖 - 白糖震荡运行，原糖反弹。 - 建议关注印度产量和进口成本。 ### 苹果 - 苹果期货下跌，新季产量预期下降。 - 建议关注天气和远月合约估值。 ### 生猪 - 生猪价格上涨，但二育补栏情绪有限。 - 建议关注远月逢高试空。 ### 鸡蛋 - 鸡蛋期货下跌，供应改善，需求回落。 - 建议关注远月逢高试空。 ### 玉米&淀粉 - 玉米、玉米淀粉均下跌。 - 建议关注出口和深加工需求。 ### 原木 - 原木价格下跌，需求疲软。 - 建议关注建筑订单和港口库存变化。 ## 投资策略汇总 | 品种 | 策略建议 | |------------|--------------------| | 国债 | 保持谨慎，预计压力仍存 | | 股指 | 长期看好，多单可继续持有 | | 贵金属 | 市场波动大，保持观望 | | 螺纹、热卷 | 关注低位做多机会，注意仓位管理 | | 铁矿石 | 轻仓参与，关注需求变化 | | 焦煤焦炭 | 关注低位做多机会，注意仓位管理 | | 铁合金 | 关注多头机会，注意库存变化 | | 原油 | 暂时观望，或轻仓关注做多机会 | | 聚烯烃 | 短期观望，关注成本与需求变化 | | 合成橡胶 | 宽幅震荡，关注中东局势与出口订单 | | 天然橡胶 | 短期偏强，关注出口与库存变化 | | PVC | 短期偏强，关注春检与库存变化 | | 尿素 | 震荡偏强，关注出口恢复与需求变化 | | 对二甲苯PX | 逢低参与，关注原料供应与出口政策 | | PTA | 逢低操作，关注检修与需求变化 | | 乙二醇 | 宽幅震荡，关注中东供应与检修节奏 | | 短纤 | 区间操作，关注供需变化 | | 瓶片 | 逢低参与，关注成本与出口变化 | | 纯碱 | 关注检修节奏与供需变化 | | 玻璃 | 关注供需出清节奏 | | 烧碱 | 关注成本支撑与出口变化 | | 纸浆 | 关注淡季需求与进口变化 | | 碳酸锂 | 关注美伊局势与供应变化 | | 铜 | 偏强震荡，关注宏观与库存变化 | | 铝 | 高位震荡，关注政策与库存变化 | | 锌 | 承压运行，关注市场情绪与供应变化 | | 铅 | 震荡运行，关注成本支撑与需求变化 | | 锡 | 关注市场情绪与印尼政策变化 | | 镍 | 逢低操作，关注印尼政策与不锈钢需求 | | 豆油、豆粕 | 关注豆棕价差与进口变化 | | 棕榈油 | 关注豆棕价差与出口订单 | | 菜粕、菜油 | 菜粕短多持有，关注出口与库存变化 | | 棉花 | 关注美伊谈判与新疆植棉面积 | | 白糖 | 关注印度产量与进口成本 | | 苹果 | 关注天气与远月合约估值 | | 生猪 | 远月逢高试空 | | 鸡蛋 | 远月逢高试空 | | 玉米&淀粉 | 关注出口与深加工需求 | | 原木 | 关注建筑订单与港口库存变化 | ## 其他信息 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。 - **报告发布机构**：西南期货有限公司，具有期货交易咨询业务资格。 - **分析师信息**：报告由多位分析师提供，包括张伟、万亮、黄婷等，均具备相关资质。