20220622-瑞达期货-LLDPE半年报_供应上升需求平稳_连塑或将先扬后抑_14页_928kb

LLDPE 半年报总结

核心内容概述

2022年上半年，LLDPE（线性低密度聚乙烯）期货价格基本处于一个大区间内震荡整理，价格波动范围主要在8450—9350元之间。尽管国际原油价格在俄乌冲突影响下出现剧烈波动，但国内LLDPE市场表现相对平稳，主要受到疫情、装置投产和下游需求等因素的共同影响。

主要观点

1. 2022年上半年LLDPE走势回顾

• 市场格局：整体呈现震荡整理态势，价格波动区间稳定。
• 影响因素：
  • 国际原油价格波动：俄乌冲突对原油供应造成不确定性，导致油价大幅震荡。
  • 国内疫情：对下游需求造成抑制，尤其在华东地区，疫情严重导致企业开工率下降。
  • 装置检修：在2月和3月，装置检修导致库存压力上升，价格震荡走低。
  • 供应恢复：随着疫情缓解，部分装置恢复生产，开工率逐步回升。

2. 2022年下半年展望

• 供应端：预计新增装置将逐步投产，国内供应将明显增加，但7月份由于检修增多，供应将略有减少，价格或出现反弹。
• 需求端：疫情对下游企业的影响逐渐减弱，开工率有望回升，需求恢复，对价格形成支撑。
• 宏观经济：受原油和天然气价格高企影响，经济压力加大，对大宗商品需求形成抑制。
• 国际局势：俄乌冲突仍存，国际油价存在不确定性，对LLDPE成本支撑作用仍在。

3. 技术分析

• 价格走势：连塑主力合约整体呈冲高回落走势。
• 技术指标：DIFF/DEA震荡向下，绿柱伸长，KDJ指标死叉向下，空方占据主动。
• 趋势判断：价格已跌穿中短期均线支撑，短期可能承压。

4. 基差分析

• 期现价差：LLDPE期现价差维持在-80至350元区间，目前处于正常波动范围上方。
• 短期预测：短期内无明显套利机会，但预计下半年基差有望走强，可考虑正套策略。

关键信息汇总

一、产能产量分析

• 2021年新增产能：实际投产16套，涉及产能490万吨，产能增幅16.32%。
• 2022年计划新增产能：预计11套装置投产，涉及产能405万吨，主要集中在下半年。
• 5月产量：约206.49万吨，环比上升12.13%，同比上升9.9%。
• 1—5月累计产量：约1047.72万吨，同比增加11.74%。

二、进出口分析

• 5月进口量：99.52万吨，环比上升1.47%，同比减少11.61%。
• 1—5月累计进口量：554.61万吨，同比减少15.74%。
• 5月出口量：7.73万吨，环比上升15.55%，同比略降0.23%。
• 1—5月累计出口量：24.77万吨，同比上升49.85%。

三、装置检修分析

• 2022年下半年检修计划：涉及产能约564万吨，预计产量损失约39.9万吨。
• 7月检修影响：预计供应减少，但8月后新增装置投产将抵消部分检修影响。

四、开工率分析

• 5月开工率：80.89%，环比上升3.98%，同比下降7.80%。
• 区域开工率：
  • 华北：84.14%，环比上升17.03%，同比下降13.31%。
  • 华东：76.34%，环比上升5.47%，同比下降6.95%。
  • 华南：66.55%，环比上升4.32%，同比下降26.46%。
  • 华中：68.02%，环比上升23.77%，同比下降30.51%。
• 趋势判断：开工率已大致恢复至2018—2020年水平，预计下半年将进一步回升。

五、库存分析

• 5月库存：78.50万吨，环比下降6.55%，同比上升10.56%。
• 趋势判断：库存水平仍高于去年同期，显示需求偏弱。

六、下游需求分析

• 塑料制品产量：5月产量688.8万吨，环比上升4.11%，同比下降0.82%。
• 1—5月累计产量：3163.7万吨，同比上升0.71%。
• 出口额：5月出口额96.32亿美元，环比上升9.48%，同比上升17.82%。
• 1—5月累计出口额：426.48亿美元，同比上升15.37%。
• 表观消费量：5月表观消费量298.28万吨，环比上升8.25%，同比下降7.06%。
• 1—5月累计表观消费量：1556.93万吨，同比下降0.96%。
• 趋势判断：预计下半年表观消费量将明显回升。

上游原材料分析

• 乙烯价格：5月亚洲乙烯价格震荡回落，CFR东南亚报1101美元，CFR东北亚报981美元。
• 趋势判断：2022年下半年乙烯需求有望恢复，价格或将维持区间震荡。

总结

2022年下半年，LLDPE基本面仍以多空并存为主，供应和需求均有增长预期。7月份供应或略有减少，价格有望反弹；四季度随着新装置投产，供应增加，价格可能回落。投资者可关注基差变化，适时布局正套策略。同时，需警惕国际局势和宏观经济对价格的影响。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
• 投资者应自行判断是否适合其投资策略。
• 本报告版权归属瑞达期货股份有限公司研究院，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。