20210621-瑞达期货-LLDPE半年报_供应上升需求平稳_连塑或将冲高回落_17页_1mb

报告摘要

LLDPE 半年报总结

核心内容

2021年上半年，LLDPE（线性低密度聚乙烯）市场呈现“冲高回落”的走势，主要受供需关系变化及外部环境影响。

主要观点

价格走势：年初价格受出口增加及海外供应减少影响上涨，但随着海外供应恢复及国内新增产能投产，价格震荡回落。
供需格局：国内PE产能持续扩张，出口量增加，但下游需求恢复有限，整体市场呈现供应上升、需求平稳的态势。
基本面分析：下半年国内PE产能将继续增长，而海外需求预计减弱，国内表观消费量有望回升，全年增长预计在18%左右。
技术面信号：连塑主力合约在6月初企稳反弹，技术指标显示短期多头占据主动，但整体仍维持大区间震荡格局。
投资建议：预计三季度价格重心上移，四季度或将回落，投资者可谨慎持有反套头寸，关注基差波动。

关键信息

供应端：
- 2021年海外计划新增产能683万吨，主要集中在亚洲和北美地区。
- 国内新增产能685万吨，创2010年以来最大增幅，上半年已有部分装置投产。
- 2021年5月国内PE产量为187.89万吨，环比和同比均上升。
- 6月国内PE开工率维持高位，华东地区开工率83.29%，华北地区97.45%。
需求端：
- 2021年1—5月国内塑料制品产量同比增长14.97%，出口额同比增长38.3%。
- 快递业务量持续增长，拉动线性PE需求。
- 2021年5月PE表观消费量同比增长3.81%，全年有望达到18%左右的增幅。
库存情况：
- 华东地区社会库存维持在历史低位，两桶油石化库存亦震荡走低。
- 预计下半年新增装置投产及海外供应增加将对库存形成压力。
上游原料：
- 5月亚洲乙烯价格大幅回落，基本回到去年同期水平，预计后市将由基本面主导。
- 海外疫情控制将影响乙烯需求，从而对PE价格形成支撑。
装置检修：
- 2021年PE装置检修涉及产能948.5万吨，检修影响量为95.43万吨。
- 上半年检修计划未完全执行，部分延后至三季度，预计三季度检修压力较大。
基差分析：
- 期现价差维持在-180~550元区间，当前基差在855元附近，仍处于正常波动范围。
- 投资者可设好止盈，谨慎持有反套头寸。
技术分析：
- 连塑主力合约震荡走低后企稳反弹，L2109合约重新站上5周线，向10周均线发起攻击。
- MACD指标强势运行，绿柱收缩；KDJ指标低位金叉，显示短期多头占优。

结论

2021年下半年，LLDPE市场仍将面临多空交织的局面。随着国内新增产能逐步释放，供应压力增大，而国内需求保持增长，海外需求减弱，预计整体价格将维持大区间震荡。三季度可能因供需调整出现价格重心上移，四季度则可能因供应增加而回落。投资者需密切关注装置投产与检修节奏，以及下游需求恢复情况，合理布局仓位。

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