20251124-宏源期货-铅锌日评_沪铅上方承压；沪锌震荡偏弱_1页_683kb

铅日评总结

价格与基差

• 现货：SMM铅均价17,075元/吨，环比下跌0.29%；上海地区升水25元/吨。
• 期货：沪铅主力合约收盘价17,165元/吨，环比下跌0.32%；基差-90元/吨，走强5元。
• 伦敦铅：LME铅收盘价1,989美元/吨，环比下跌0.8%；沪伦比值8.63，环比上升0.48%。

基本面

• 供应端：原生铅企业开工率小幅提升，再生铅因环保因素开工下滑，安徽地区复产带动回升。
• 需求端：铅蓄电池企业开工率环比持平，终端需求增量有限。
• 原料支撑：加工费易涨难跌，但炼厂检修及原料到货影响导致供需边际改善，价格承压。

持仓与库存

• 交易所库存：LME库存无变化；沪铅仓单库存环比减少1.97%。
• 持仓量：沪铅持仓量减少8.59%，成交持仓比下降17.93%。

交易策略

• 操作建议：建议继续持有前期空单。
• 风险：宏观风险、供给恢复不及预期。

锌日评总结

价格与基差

• 现货：SMM锌均价22,370元/吨，环比上涨0.04%；沪锌主力合约收盘价22,395元/吨，环比上涨0.08%。
• 基差：沪锌基差-25元/吨，走强5元。
• 伦敦锌：LME锌收盘价2,992美元/吨，环比下跌0.38%；沪伦比值7.48，环比上升0.45%。

基本面

• 供应端：炼厂利润回升，进口亏损持续，加工费下调后国产矿采购积极性提升，月产量预计维持60万吨。
• 需求端：北方施工季节性停滞，压铸及氧化锌企业开工改善，但整体需求偏弱。
• 库存与格局：LME及上海库存维持低位，四季度矿端料收紧，支撑锌价下限。

持仓与库存

• 成交量：锌期货活跃合约成交量环比增加36.4%，持仓量环比减少15.37%，成交持仓比上升61.18%。
• 交易所库存：LME及上海仓单库存环比变动不大。

交易策略

• 操作建议：建议区间操作，空单策略同步。
• 风险：宏观风险、需求不及预期。