20240616-华泰期货-橡胶周报_供应偏紧格局难打破_橡胶支撑仍较强_9页_2mb

天然橡胶与顺丁橡胶市场分析总结

概述

本报告分析了2024年6月16日的橡胶市场情况，聚焦于天然橡胶和顺丁橡胶。报告指出，泰国南部原料有所增加，但供应偏紧格局短期内难缓解，国内海南和云南产区原料逐步回升，导致库存去库放缓。下游轮胎需求因季节性淡季有所走弱，整体市场需求低迷。预计下周天然橡胶价格高位震荡，关注产量回升情况。同时，顺丁橡胶方面，上游丁二烯原料价格强势支撑价格，但由于生产利润亏损和下游需求韧性，价格调整空间有限。

天然橡胶分析

• 供应: 泰国南部原料增加但紧供应格局难改；国内海南产区天气好转，云南产区原料回升，国内到港量上升导致库存去库放缓，若未来到港增加，库存去化或迎来拐点。
• 需求: 全钢胎开工率53.07%（减0.78个百分点），半钢胎开工率80.38%（减0.19个百分点），轮胎需求走弱主要受季节性淡季影响，工厂成品库存累积。
• 库存: 青岛港口库存继续累库，导致橡胶价格回落。
• 价格预期: 下周天然橡胶价格预计高位震荡，长期依赖产量回升。

顺丁橡胶分析

• 供应与原料: 上游丁二烯价格高位（如上海石化报价13800元/吨），顺丁橡胶生产利润亏损（截至6月14日为-1076元/吨），国内丁二烯货源紧缺因到港下滑和装置检修。
• 需求: 下游半钢胎需求保持韧性，支撑价格。
• 产量与开工率: 高顺顺丁开工率53.16%（减0.20个百分点），产量1.889万吨（减0.72万吨）；供应紧张或持续到7月。
• 价格预期: 顺丁橡胶价格调整空间有限，主要支撑来自原料高位价格。

风险因素

重点关注下游轮胎企业开工率变化、国储政策调整、国内外产区割胶进度以及顺丁橡胶装置开工变化。