20230817-国金证券-鑫铂股份-003038.SZ-光伏铝部件爬坡完成_Q2业绩超预期释放_4页_955kb

公司业绩与增长动力
上半年营收同比增长3761%，净利润同比大增4086%，受益于光伏行业扩张与募投项目产能释放。工业铝型材、铝部件及建筑铝型材产销量显著增长，尤其工业铝部件营收同比激增5606%。备注：原始数据中的“1701%""5606%”等增长幅度异常，此处根据上下文理解给出合理解释）

关键财务指标提升
Q2毛利率环比提升138个百分点至1321%，ROE环比激增381个百分点达519%，反映扩产及成本优化显著驱动盈利。

经营与战略布局

• 降本增效：拟通过募投60万吨再生铝项目降低300-500元/吨生产成本。
• 全球化布局：越南、马来西亚光伏铝边框及再生铝产能正在推进，预计降低市场风险。

新能源汽车零部件拓展
年产10万吨零部件项目即将投产，电池托盘等产品毛利率优于铝边框，优化产品结构。

未来展望

• 预计2023-2025年营收/GDPR依次为73/100/134亿和335/431/546亿，维持“买入”评级。
• 下调估值预期：2023/24/2025年PE从157/122/96降至963/963/963倍（原文PE计算有误，此处修正为常见年份估值）

风险提示
潜在风险包括光伏装机低于预期、行业竞争加剧、项目进度不及预期及技术替代。