20220823-首创证券-鑫铂股份-003038.SZ-公司简评报告_横跨新能源汽车+光伏两大景气赛道_打造高成长空间_3页_759kb

鑫铂股份（003038）总结

公司概况

鑫铂股份（003038）是一家专注于新能源汽车及光伏行业的公司，凭借其在光伏铝型材及部件领域的领先地位，公司正积极拓展新能源汽车铝部件业务，形成双赛道增长模式。

核心观点

• 业绩表现强劲：2022年上半年公司实现营业收入20.49亿元，同比增长103.91%；归属于母公司净利润9081.99万元，同比增长63.77%；扣非净利润7293.49万元，同比增长61.74%。
• 行业地位突出：公司是光伏铝边框行业的唯一上市公司，拥有20万吨产能，且在建产能10万吨，预计四季度投产，将进一步巩固行业龙头地位。
• 多渠道融资支持：公司通过多种融资渠道和低融资成本，支持产能扩张，增强市场竞争力。
• 全流程生产体系：公司建立了从原材料研发、模具设计与制造、生产加工、表面处理至精加工工艺的完整工业生产体系，满足客户定制化需求，提升行业竞争力。
• 新能源汽车布局：公司在安徽滁州高新技术产业开发区投资建设10万吨新能源汽车铝部件项目，预计2023年下半年投产，有望成为新的利润增长点。
• 客户资源丰富：公司积极与安徽区域的新能源汽车厂商如比亚迪、江淮、蔚来、奇瑞等沟通，拥有丰富的客户资源。
• 未来成长空间大：预计公司2022-2024年营业收入分别为48.84亿元、73.92亿元、99亿元，同比增速分别为88.09%、51.35%、33.93%；归母净利润分别为2.69亿元、4.20亿元、5.64亿元，同比增速分别为122.39%、56.04%、34.37%；EPS分别为2.53元、3.95元、5.30元。

行业前景

• 光伏行业高景气度：受光伏行业高景气带动，保守估计到2025年全球光伏铝部件年需求量将达到270万吨，其中铝边框175.5万吨，铝支架94.5万吨，CAGR为12.26%。
• 新能源汽车增长潜力：新能源汽车及汽车轻量化趋势为公司提供了新的成长曲线，有望在该领域获得显著收益。

财务分析

营收与利润

财务比率

现金流

风险提示

• 新建项目进度不及预期
• 下游需求增长不及预期
• 加工费下跌
• 盈利预测变动

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司是光伏铝边框行业唯一上市公司，拥有丰富的客户资源和强大的产能扩张能力，同时布局新能源汽车铝部件业务，横跨两大高景气赛道，未来成长空间广阔。

分析师简介

• 吴轩：金融硕士，曾就职于长城证券，2021年12月加入首创证券，负责有色金属板块研究。
• 刘崇娜：有色行业研究助理，FRM，2022年5月加入首创证券。

评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级。
• 股票评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅进行比较。
• 行业评级标准：以行业表现与整体市场表现进行比较。

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司制作，不保证其准确性或完整性。投资者应自行评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况和特定需求，必要时咨询专业财务顾问。对依据或使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。