20170316-东北证券-公用事业行业深度报告：空气质量专项督查—助力京津冀区域精准治霾_21页_1mb

环保工程及服务/公用事业行业分析报告总结

核心内容

本报告聚焦2017年“大气十条”考核年，分析京津冀及周边地区空气质量专项督查对环保行业及其它高污染行业的影响。重点包括：

• “大气十条”背景：2013年国务院发布《大气污染防治计划》，提出到2017年京津冀区域PM2.5浓度下降25%左右，北京市控制在60微克/立方米左右。
• 专项督查背景：2016年京津冀区域出现重度雾霾，环保部召开专题会议，提出划分网格精准治霾，并于2017年2月15日启动专项督查。
• 督查范围与方式：覆盖北京、天津、河北、山西、山东、河南六省市，由环保部部长和副部长亲自带队，共18个督查组，54个小组，260余人参与，采用多种督查方式，如听取汇报、现场检查等。
• 督查成果：截至2月25日，共走访、督导和检查政府部门和企业2047个（次），发现问题674个，重点问题203个，涉及多个行业和领域。
• 行业影响：专项督查对烟气监测和治理、锅炉改造和集中供热行业形成利好，同时对水泥、电解铝、钢铁、化工等行业产生限产停产影响，推动价格上升。
• 风险提示：政策执行力度不达预期，订单执行进度不达预期。

主要观点

• 政策推动：2017年为“大气十条”收官之年，环保部启动专项督查，加强政策执行和监管力度。
• 督查力度：专项督查的执行力度和范围与中央环保督察相似，显示出国家对大气污染治理的高度重视。
• 环保行业受益：烟气监测和治理行业因政策推动和督查压力，需求增加，利好相关企业如雪迪龙、先河环保、盈峰环境和聚光科技。
• 锅炉改造需求：10蒸吨及以下燃煤锅炉问题突出，政策推动其淘汰和改造，集中供热市场空间广阔，利好长青集团、富春环保等。
• 限产影响：水泥、电解铝、钢铁、化工等行业受限产影响，供给减少，价格有望上涨。

关键信息

专项督查概况

• 时间：2017年2月15日至3月15日，第一季度专项督查。
• 覆盖范围：京津冀及周边地区18个城市。
• 督查方式：部长巡查、听取汇报、走访问询、现场抽查。
• 督查成果：发现问题674个，重点问题203个，涉及企业烟气监测和治理、锅炉改造、停产限产等。

重点问题分析

• 政府问题：43个，涉及政策制定和执行。
• 企业停产限产问题：46个，主要涉及化工、建材、钢铁、煤炭等行业。
• 企业烟气监测和治理问题：66个，涉及化工、建材、煤炭、钢铁等行业。
• VOCs监测和治理问题：8个，主要涉及化工行业。
• 企业锅炉拆除改造问题：22个，涉及钢铁、煤炭、热电等行业。
• 企业环境管理问题：26个，涉及煤炭、交运、机械、建工等行业。

行业影响

烟气监测和治理行业

• 政策推动：多项政策出台，推动烟气监测和治理需求增长。
• 市场空间：预计2017年烟气监测和治理行业订单将逐步释放，利好雪迪龙、先河环保、盈峰环境、聚光科技等。
• 雪迪龙案例：16年订单同比增长60.49%，其中督察地区订单增长显著，17年有望进一步释放。

锅炉改造和集中供热行业

• 现状：我国燃煤工业锅炉产量大，小锅炉环保设施不到位，排放超标严重。
• 政策目标：到2017年，地级及以上城市建成区基本淘汰10吨/时及以下燃煤锅炉，京津冀地区还应淘汰35吨/时以下燃煤锅炉。
• 市场空间：预计10吨/时以下小锅炉改造市场空间在511亿至775亿之间。
• 利好标的：长青集团、富春环保、亿利洁能、迪森股份等。

限产停产对其他行业的影响

• 水泥行业：限产政策显著影响产量和价格，预计17年京津冀及周边地区水泥产量下降，价格上扬。
• 电解铝行业：限产政策影响氧化铝和电解铝产量，预计减产366万吨和1343万吨，推动价格上涨。
• 钢铁、化工行业：限产政策可能进一步扩展，影响供给端，利好龙头企业。

重点公司投资评级

公司名称	投资评级
雪迪龙	未评级
长青集团	买入
聚光科技	买入
盈峰环境	未评级
先河环保	买入
富春环保	增持

风险提示

• 政策执行力度不达预期：可能影响督查效果。
• 订单执行进度不达预期：可能影响企业业绩。

图表目录

• 图1：2016年至今北京、天津、石家庄三地PM2.5月均浓度
• 图2：2017空气质量专项督查与2016中央环保督察高度相似
• 图3：环保部通报问题按类型统计
• 图4：环保部通报问题按行业统计
• 图5：近年来全国各类大气污染物排放量及趋势
• 图6：2014年全国烟（粉）尘排放区域统计
• 图7：2014年全国二氧化硫排放区域统计
• 图8：2014年全国氮氧化物排放区域统计
• 图9：雪迪龙15、16年订单数量对比（分季度）
• 图10：雪迪龙15、16年订单数量对比（分地区）
• 图11：近年我国工业锅炉产量（万蒸吨）及增速
• 图12：开展锅炉拆除改造之前锅炉各吨位比例
• 图13：近年来京津冀水泥每月产量（万吨）走势
• 图14：近年来京津冀水泥平均价（元/吨）走势
• 图15：16年氧化铝产量（万吨）地区分布
• 图16：16年电解铝产量（万吨）地区分布

表格目录

• 表1：各项政策对京津冀及周边地区空气质量改善目标
• 表2：京津冀及周边地区近年PM2.5年均浓度
• 表3：专项督查通报情况汇总
• 表4：环保部通报重点问题按类型统计
• 表5：16年以来烟气监测和治理相关政策
• 表6：锅炉改造相关政策
• 表7：10t/h小锅炉改造集中供热市场空间分析
• 表8：公司主营业务和16年业绩

总结

2017年空气质量专项督查是“大气十条”收官战的重要举措，不仅推动了环保行业的增长，还对水泥、电解铝、钢铁、化工等行业产生限产影响，预计推动价格上涨。专项督查的执行力度和范围与中央环保督察相似，显示出国家对大气污染治理的高度重视。相关企业如雪迪龙、长青集团、富春环保等有望受益，投资者应关注政策对这些行业的传导效应及市场机会。