20180126-信达证券-石油开采行业研究_每周油记_美国原油再破产量记录__29页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年初美国原油产量、库存、价格及市场动向，指出美国原油产量和市场情绪均达到历史高位，对全球油价和炼化行业产生深远影响。

美国原油产量创新高：根据EIA数据，截至2018年1月19日，美国原油产量达到988万桶/日，本土48州产量达937万桶/日，均为历史新高。
库存连续下降：美国商业原油库存连续10周下降至4.11亿桶，创下库存连降时间最长记录。但同时，原油出口量增加约100万桶/日，库存变化不再能单一反映供需关系。
油价大幅上涨：受库存下降影响，WTI近月端价格暴涨1.8%，突破65美元/桶，创2015年以来最高点。WTI中枢价格突破60美元/桶，贴水达5美元/桶。
市场情绪积极：全球对冲基金净多头头寸突破10亿桶，Nymex WTI原油期货掉期交易商头寸突破7亿桶，表明市场对原油期货的乐观预期。
炼化行业表现强劲：信达大炼化指数自2017年9月4日至2018年1月25日涨幅达58.37%，远超同期石油加工行业指数（9.54%）和沪深300指数（13.51%）。
供需格局变化：美国油品消费量减少，但出口增加，表明国内需求疲软，出口成为主要去库存渠道。炼厂开工率小幅下降，但整体仍保持在较高水平。

库存变化：
- 原油库存减少至4.11亿桶；
- 汽油库存增加至244.04百万桶；
- 柴油库存增加至139.84百万桶；
- 成品油库存减少至791.43百万桶；
- 商储原油库存可供应全美需求24.1天。
消费情况：
- 油品消费减少17.3万桶/日；
- 汽油消费增加2.9万桶/日；
- 柴油消费减少89.1万桶/日；
- 燃料油消费增加17.5万桶/日；
- 其他油品消费增加49.1万桶/日。
柴汽比：
- 消费柴汽比为0.442，低于生产柴汽比0.516。
- 柴油净出口是美国过剩产能的主要消化途径。