汽车汽配行业汽车前瞻研究系列（二）：ADAS+车联网，无人驾驶之路_49页_2mb

汽车汽配行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于汽车智能化发展的未来趋势，特别是无人驾驶技术的推进路径，强调ADAS（高级驾驶辅助系统）和V2X（车联网）在实现无人驾驶中的关键作用。报告指出，随着5G技术的商用化进程加速，无人驾驶将从车内智能逐步向车际互联发展，成为未来汽车行业发展的核心方向。

主要观点

1. ADAS是实现无人驾驶的早期技术，主要集中在车内智能，包括传感器、算法和执行系统，其国内渗透率较低，但前装市场空间巨大，预计2020年市场规模将超过千亿。
2. V2X是实现无人驾驶高级阶段的核心技术，涉及车与一切（人、车、路、云）的互联通信，是车路协同的关键，但其发展受限于道路基础设施和通信协议的标准化。
3. 5G商用是V2X技术发展的强大催化剂，能够提供低延时、高密度、高可靠性的通信网络，为无人驾驶提供有力支撑。
4. 无人驾驶发展路径分为短期、中期和长期：短期关注ADAS渗透率提升；中期关注车联网带动智慧交通基础设施建设；长期关注L4级别自动驾驶实现后的出行方式颠覆。
5. 智能互联示范区是无人驾驶商业化的重要形式，是推动智能汽车技术落地的关键平台。
6. 投资建议：推荐关注ADAS和V2X产业链相关企业，包括华域汽车、保隆科技、拓普集团、星宇股份、中国汽研、千方科技、中科创达等。

关键信息

ADAS市场空间

• 全球市场规模：预计2020年将超过300亿美元。
• 中国市场空间：预计2020年ADAS前装市场规模将超千亿。
• ADAS渗透率：国内在2%-5%之间，未来有望逐步提升。
• ADAS功能模块：包括盲区监测、自动紧急制动、车道保持、自适应巡航等，其中主动安全系统技术门槛高，普及时间更长。

V2X市场空间

• 全球市场规模：预计2020年将突破6500亿元。
• 中国市场空间：预计2020年V2X渗透率将超过20%，市场规模超2000亿元。
• V2X技术路径：分为DSRC（专用短程通信）和LTE-V（基于4G的车联网技术），国内以LTE-V为主。

无人驾驶发展阶段

• 短期（3-5年）：关注ADAS渗透率提升带动传感器产业链发展。
• 中期（5-10年）：关注车联网推动智慧交通基础设施建设。
• 长期（10年以上）：关注L4级别自动驾驶实现后的出行方式变革。

投资建议

• 推荐公司：星宇股份、保隆科技、华域汽车、中国汽研、德赛西威、拓普集团。
• 重点公司盈利预测及投资评级：
  • 星宇股份：2019年EPS为3.07元，PE为22倍，投资评级为买入。
  • 保隆科技：2019年EPS为1.54元，PE为14倍，投资评级为买入。
  • 中国汽研：2019年EPS为0.52元，PE为14倍，投资评级为买入。
  • 华域汽车：2019年EPS为2.35元，PE为9倍，投资评级为买入。

风险提示

• 法律法规不明确：无人驾驶相关法律法规尚未完善。
• 5G商用进度不及预期：影响V2X技术的广泛应用。
• ADAS渗透率增长缓慢：可能影响市场规模增长。

产业链分析

ADAS产业链

• 上游：传感器和芯片算法，包括摄像头、毫米波雷达、激光雷达等。
• 中游：传感器集成控制和执行系统。
• 下游：一级供应商和整车制造商。

车联网产业链

• 上游：RFID/传感器、定位芯片等硬件设备。
• 中游：终端设备制造商、软件开发商。
• 下游：TSP、系统集成商、内容服务提供商、通信运营商。

标的推荐

• 华域汽车：国内ADAS上游传感器龙头企业，具备L3和L4级别技术储备。
• 保隆科技：国内TPMS龙头，布局ADAS传感器。
• 拓普集团：切入ADAS执行层，拥有智能刹车系统技术。
• 星宇股份：布局智能前大灯，具备全球车灯龙头潜质。
• 中国汽研：掌握V2X核心技术，布局智能互联示范区。
• 千方科技：布局V2X，推动智慧交通发展。
• 中科创达：布局智能驾驶舱生态平台，商业模式升级，毛利率有望提升。

总结

本报告指出，汽车智能化是未来汽车发展的必然趋势，ADAS和V2X是实现无人驾驶的两大核心技术。5G商用将加速V2X技术发展，推动智能互联示范区建设。国内ADAS市场尚处于成长期，V2X市场则处于培育阶段。建议关注ADAS和V2X产业链相关企业，特别是具备技术储备和市场前景的公司，如华域汽车、保隆科技、拓普集团、星宇股份、中国汽研、千方科技和中科创达。同时，需关注法律法规和5G商用进度等潜在风险。