汽车前瞻研究系列（二）_ADAS+车联网_无人驾驶之路_47页_3mb

汽车汽配行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于汽车智能化和无人驾驶领域，分析了ADAS（高级驾驶辅助系统）与车联网（V2X）在实现无人驾驶中的作用，以及5G技术对车联网的催化作用。报告指出，2019年是5G商用元年，将为无人驾驶发展提供关键支持。同时，报告强调了中国在ADAS和V2X领域的潜力，认为ADAS和车联网是实现无人驾驶的内部与外部要求，分别代表车内智能和车际互联。

主要观点

• 无人驾驶大势所趋：随着汽车智能化、电子化的发展，无人驾驶成为未来汽车发展的必然趋势。
• 5G技术推动发展：5G商用将为车联网提供低延时、高密度、高可靠性的通信网络，是无人驾驶的重要推手。
• ADAS市场前景广阔：ADAS渗透率低，但增长潜力大，预计2020年中国前装市场规模将超千亿。
• 车联网是核心：V2X技术是车联网的关键，未来将推动车路协同，成为无人驾驶高级阶段的核心。
• 产业链分层：ADAS产业链分为上游（传感器、芯片）、中游（算法、控制）和下游（执行、整车），推荐相关公司进行投资。

关键信息

ADAS发展现状

• ADAS定义：ADAS是实现无人驾驶的早期技术，分为环境感知、分析、执行三个层面。
• 市场空间：中国ADAS前装市场空间约千亿，全球市场规模预计在2020年突破300亿美元。
• 技术门槛：主动安全系统技术门槛高，普及时间更长；预警系统普及率正在上升。
• 推荐公司：华域汽车、保隆科技、德赛西威、拓普集团、星宇股份。

车联网发展现状

• V2X技术：V2X是车联网的核心，分为DSRC和LTE-V两种方式，其中DSRC在欧美使用较多，LTE-V在中国更具优势。
• 市场空间：预计2025年中国车联网市场规模接近万亿，全球V2X市场在2020年将突破6500亿元。
• 推荐公司：中国汽研、千方科技、中科创达。

无人驾驶发展路径

• 短期（3-5年）：关注ADAS渗透率提高，带动传感器产业链发展。
• 中期（5-10年）：关注车联网带来的智慧交通基础设施建设。
• 长期（10年以上）：关注L4级别自动驾驶成熟后，共享汽车对出行方式的颠覆。

投资建议

• 重点推荐公司：星宇股份、保隆科技、中国汽研、华域汽车、德赛西威。
• 盈利预测：
  • 星宇股份：2019E EPS 3.07元，PE 22.0倍；2020E EPS 4.01元，PE 16.8倍。
  • 保隆科技：2019E EPS 1.54元，PE 14.0倍；2020E EPS 1.81元，PE 11.9倍。
  • 中国汽研：2019E EPS 0.52元，PE 14.0倍；2020E EPS 0.61元，PE 11.9倍。
  • 华域汽车：2019E EPS 2.35元，PE 9.0倍；2020E EPS 2.52元，PE 8.4倍。

风险提示

• 法律法规要求：无人驾驶法律法规尚不完善，可能影响行业发展。
• 5G商用进度：5G商用速度可能影响车联网应用进度。
• 技术挑战：多传感器融合带来算法挑战。
• 市场不确定性：ADAS和V2X市场渗透率和价格波动可能影响整体市场表现。

总结

本报告系统分析了汽车智能化和无人驾驶的发展趋势，强调了ADAS和车联网的重要性，并指出5G技术对车联网的推动作用。报告还提供了详细的市场空间预测和推荐标的，为投资者提供了全面的参考。