20150524-川财证券-一周回顾与展望_关注稳增长主线_11页_743kb

策略研究/一周回顾与展望总结

核心内容概述

2015年5月24日发布的川财证券研究所第八十八期策略报告，围绕宏观经济、市场趋势、行业配置、主题投资等维度，对当前市场环境及投资机会进行了深入分析。报告重点指出，稳增长政策将成为当前投资主线，同时关注新兴主题如战略新兴板、物联网、移动电竞、能源互联网、养老产业等领域的投资机会。

主要观点

1. 宏观经济

• 判断逻辑：经济放缓成为常态，内外需均表现不佳。4月份经济数据延续放缓趋势，工业品价格低位运行，显示经济总体增长较弱。
• 投资建议：在无风险资产收益率下行背景下，长端债券仍具配置价值；政策托底有助于收益率下行，基建投资或成为稳增长的核心抓手。

2. 市场趋势

• 判断逻辑：市场情绪高涨，主板表现强于创业板，风格转换迹象明显。正反馈机制正在形成，但市场对风格转换后的主力尚未形成共识。
• 投资建议：关注新题材、新概念的投资机会，重点推荐上海科创中心主题。

3. 行业配置

• 判断逻辑：稳增长政策可能进一步升级，基建投资成为短期内最有效的稳增长手段。但需关注资金问题，尤其是银行在稳增长中的关键作用。
• 投资建议：短期重点关注基建相关行业，同时关注具备成长潜力的科技与互联网领域。

4. 主题投资

• 判断逻辑：战略新兴板的推出为创投行业带来新机遇，推动创新发展，成为经济转型的重要抓手。
• 投资建议：继续提示上海本地园区、创业投资、科研系统及高研发投入企业四条主线。

关键投资推荐

1. 化工行业

• 推荐标的：华鲁恒升
• 判断逻辑：尿素价格持续反弹，化工品盈利向好。公司具备一体化成本优势，产能覆盖多个领域，2015年一季度净利润创历史新高。
• 附加推荐：中国石化，受益于原油价格上涨及化工品盈利改善。

2. 科技行业

• 推荐标的：力源信息（300184.SZ，买进）
• 判断逻辑：公司定位物联网和工业4.0，已切入OBM领域，通过并购构建IC产业链闭环。公司与“咕咚”合作、收购鼎芯，推动增值服务发展。
• 投资建议：基于并购扩张策略、管理层前瞻视野及盈利模式优化，给予“买进”评级，六个月目标价为36.95元，对应2017年PE 50.0x，当前股价隐含上涨空间104%。

3. 互联网行业

• 推荐标的：三泰控股
• 判断逻辑：通过“速递易”快递柜模式，抢占社区O2O入口，实现线上线下闭环。公司还尝试与生鲜电商结合，拓展业务边界。
• 投资建议：关注其在社区O2O及新零售领域的布局。

4. 传媒行业

• 推荐标的：中手游
• 判断逻辑：公司可能回归A股，主攻移动电竞市场，未来有望成为行业巨头。旗下《全民枪战》及《天天炫舞》两款游戏具有重要战略意义。
• 投资建议：关注其在移动电竞领域的布局及回归A股的可能性。

产业调研重点

1. 医疗行业

• 调研结论：取消第三类技术准入审批，利好细胞治疗和基因诊断等医疗技术的临床研究与产业发展。
• 判断逻辑：审批取消后，医疗机构将承担更多责任，推动技术应用和系统化数据积累。

2. 轨交信息化

• 调研结论：轨交通信系统后市场及信息安全领域具备发展潜力。
• 判断逻辑：信号系统优先级高，通信系统对网络流量需求大，信息安全是关键领域，但目前缺乏统一标准。

3. 能源互联网

• 调研结论：能源互联网具备征信入口的战略意义，未来可能成为增长点。
• 判断逻辑：公司拥有大量水电燃气数据，拟开展征信业务，具备团队优势和数据渠道。

4. 养老产业

• 调研结论：居家养老的核心在于社区资源整合。
• 判断逻辑：公益组织性质有助于参与政府项目，社区资源的整合是实现盈利的关键。失能失智老人占比高，护理需求大。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：预期6个月内绝对收益高于20%
  • 增持：预期5%-20%收益
  • 中性：预期-5%至5%收益
  • 减持：预期收益低于-5%

• 行业投资评级：

  • 超配：预期行业收益高于市场基准5%
  • 全面配：预期行业收益介于-5%至5%
  • 低配：预期行业收益低于市场基准-5%

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