20220816-渤海证券-信用债周报_信用债成交量持续下行_地产行业回暖路漫漫_14页_2mb

报告摘要

本报告为渤海证券研究所发布的信用债周报，分析师为李济安，内容涵盖信用债一级与二级市场情况、信用利差变化、投资建议及风险提示。

发行情况：本期（8月9日至8月15日）信用债发行总量环比上升，但净融资额环比下降，主要由于总偿还量增加。
品种表现：
- 企业债：发行13只，金额76.20亿元，环比下降；净融资额为-49.07亿元，环比减少。
- 公司债：发行81只，金额701.77亿元，环比上升；净融资额为204.74亿元，环比增加。
- 中期票据：发行77只，金额662.00亿元，环比上升；净融资额为331.66亿元，环比增加。
- 短融：发行92只，金额825.95亿元，环比上升；净融资额为-377.65亿元，环比减少。
- 定向工具：发行20只，金额103.68亿元，环比上升；净融资额为-13.67亿元，环比减少。
二级市场情况：
- 成交量：本期信用债合计成交5345.42亿元，环比下降4.34%。
- 品种表现：公司债、中期票据、短融、定向工具成交量环比减少，仅企业债成交量环比增加。
- 信用利差：中短期票据、企业债、城投债信用利差整体走阔，结构性资产荒行情持续，中短久期中高等级信用债依旧拥挤。

成交量：本期信用债总成交量为5345.42亿元，环比下降4.34%。
信用利差：
- 中短期票据：AAA级3年期及以上利差走阔，AA+级利差全部走阔，AA级、AA-级部分利差收窄。
- 企业债：各等级与期限利差整体走阔。
- 城投债：多数品种利差走阔，AA+级3Y-1Y利差走阔，5Y-3Y、7Y-3Y利差收窄。

中短融：
- 3Y-1Y利差收窄2.43bp，5Y-3Y利差收窄2.06bp，7Y-3Y利差收窄1.11bp。
- 3Y-1Y利差处于历史高位（89.7%分位），5Y-3Y、7Y-3Y处于历史中高分位。
企业债：
- 3Y-1Y利差收窄2.20bp，5Y-3Y利差走阔0.05bp，7Y-3Y利差走阔1.20bp。
- 3Y-1Y利差处于历史高位（95.5%分位），5Y-3Y、7Y-3Y处于历史中高分位。
城投债：
- 3Y-1Y利差走阔4.37bp，5Y-3Y利差收窄4.18bp，7Y-3Y利差收窄8.20bp。
- 3Y-1Y、5Y-3Y、7Y-3Y利差均处于历史高位，AA+级评级利差处于历史中位。