20210419-中泰证券-共创草坪-605099.SH-业绩符合预期_公司持续发力_3页_490kb

共创草坪（605099.SH）总结

核心内容概述

共创草坪（605099.SH）是一家专注于人造草坪研发、制造和销售的化工企业，全球市场份额领先。公司通过持续产能扩张和市场拓展，推动业绩稳步增长，2021年一季度实现营收5.33亿元，同比增长49.00%，归母净利润0.99亿元，同比增长47.34%。公司当前股价为39.54元，市值为159亿元，流通市值为16亿元。

主要观点

• 业绩表现良好：公司2021年一季度业绩符合预期，营收和净利润均实现显著增长。
• 产能释放显著：越南基地二期2600万平方米/年产能于2021年Q1投产，使公司总产能达到9500万平方米/年，带动营收增长。
• 毛利率稳定，费用率下降：毛利率保持在31.34%，同比持平；期间费用率下降至10.71%，主要受益于销售费用和财务费用的降低。
• 国际化布局明显：公司80%以上营收来自境外市场，产品远销全球120多个国家和地区。
• 投资价值突出：分析师维持“买入”投资评级，预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.43亿、7.08亿和9.00亿元，对应PE分别为29倍、22倍和18倍。

关键信息

公司概况

• 主营产品：休闲草坪和运动草坪，其中休闲草坪营收占比超过60%。
• 市场地位：全球人造草坪行业龙头，2020年产能6900万平方米/年，产量5371万平方米/年，产能和产量均居全球首位。

产能与市场前景

• 全球人造草坪市场：预计2023年全球销量将达到458百万平方米，年均复合增长率15%（2015-2019年）。
• 行业空间巨大：人造草坪上游依赖石油石化行业，主要原材料为聚乙烯、聚丙烯、尼龙等，下游广泛应用于体育场地和景观铺装等领域。

股权激励计划

• 激励对象：83名核心员工，包括董事、高管、核心管理人员和技术人员。
• 激励规模：首次授予216.20万股限制性股票，预留47.30万股。
• 业绩目标：2021-2023年营业收入增长率分别不低于20%、44%、73%；净利润增长率分别不低于10%、25%、52%。

财务预测与估值

风险提示

• 产能投放低于预期：可能影响业绩增长。
• 原材料价格波动：对成本和利润产生不利影响。

财务分析

损益表（单位：人民币百万元）

现金流量表（单位：人民币百万元）

资产负债表（单位：人民币百万元）

比率分析

投资评级说明

• 股票评级：买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 行业评级：增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。

重要声明

• 报告来源：中泰证券研究所。
• 免责声明：本报告基于公开资料，结论独立、客观，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。
• 版权归属：本报告版权归中泰证券股份有限公司所有，未经授权不得使用或传播。

以上总结涵盖了共创草坪的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速了解公司基本面及投资价值。