20251117-国贸期货-铅周度数据点评_宏观情绪走弱_铅价承压_29页_1mb

铅周度数据点评总结

宏观因素

• 全球宏观情绪转弱，主要因美国政府停摆结束、美联储表态偏鹰派（12月降息概率低于五成）以及中国经济数据疲软（工业、消费和固定资产投资增速放缓，房地产量价齐跌）。

供应端

• 铅精矿供应紧缺，加工费维持低位，废电回收正常但价格跟涨有限。
• 原生端产量稳定，河北环保管控可能解除，供应紧张局面缓解有限；冬季矿山减产需考虑。
• 整体供应趋于稳定，但恢复速度有限。

需求端

• 铅蓄电池企业开工率偏低，需求疲软。
• 电池厂和经销商库存较高，存在去库压力，备货意愿减弱。
• 下游汽车等终端需求疲软，进一步抑制铅价上行动力。

库存

• 铅锭社会库存增至3.49万吨（较上周涨9.75%），库存累增。
• 供需紧平衡，产量稳定而需求支撑有限，预计库存增幅不大。

价格走势

• 沪铅主力价格17495元/吨，环比微涨0.43%；LME铅价格2066美元/吨，环比微涨1.03%。
• 加工费低位维持，再生端利润有限，价差表现不佳。
• 整体铅价承压，核心逻辑为供需紧平衡和技术面震荡。

总体展望

• 目前宏观情绪和基本面均不利，铅价上行动力不足。
• 预计短期内铅价区间震荡偏弱，关注供需变化和宏观风险。

报告来源：国贸期货研究院 有色金属研究中心