20260726-华泰期货-黑色建材周报_期价双双回落_双硅弱势下行_8页_1mb

金属市场周度总结：硅锰弱势下行，硅铁震荡偏强

核心内容

本周，硅锰和硅铁市场呈现分化走势，硅锰价格弱势下行，硅铁则震荡偏强。整体来看，硅锰市场受供应端减产影响有限，需求端疲软，库存高位，导致价格承压；硅铁则因主产区维持利润，企业生产积极性较高，叠加成本支撑，价格略有回升。

主要观点

硅锰市场分析

• 价格走势：硅锰期货主力2609合约周环比下跌50元/吨，收于5674元/吨；现货价格北方5480-5600元/吨，南方5580-5650元/吨，整体偏弱运行。
• 供应端：全国187家独立硅锰企业开工率30.75%，环比下降0.29%；日均产量24625吨，环比减少580吨。
• 需求端：五大材硅锰需求量为11.74万吨，周环比下降2.79%。
• 库存端：全国锰硅企业库存量达42.22万吨，环比增加1.95万吨；63家样本企业库存为42.22万吨，环比增加1.95万吨。
• 供需逻辑：供需双弱，库存高位，钢厂检修增多将压制需求，锰矿进口量增加及海运费下降进一步加剧硅锰价格下行压力。

硅铁市场分析

• 价格走势：硅铁期货主力2609合约周环比上涨62元/吨，收于5892元/吨；现货价格72硅铁自然块5450-5550元/吨，75硅铁5800-5900元/吨，市场信心一般。
• 供应端：全国136家独立硅铁企业开工率33.78%，环比上升0.66%；日均产量16485吨，环比减少0.54%，减90吨。
• 需求端：五大材硅铁需求量为1.9万吨，周环比小幅回升。
• 库存端：60家样本企业库存7.87万吨，环比减少3450吨。
• 供需逻辑：供应小幅增加，需求疲软，库存下降，短期电价上涨提供成本支撑，硅铁价格震荡运行。

关键信息

• 市场表现：

  • 硅锰：弱势下行，价格震荡偏弱。
  • 硅铁：震荡偏强，价格稳中有升。

• 供需情况：

  • 硅锰：供应减少，但影响有限；需求下降，库存增加。
  • 硅铁：供应小幅上升，需求回升；库存下降，成本支撑增强。

• 风险因素：

  • 宏观政策变化
  • 产能利用率波动
  • 锰矿供给及港口库存变化
  • 下游需求情况

图表说明

• 图1至图17提供了硅锰、硅铁期货及现货价格走势、基差、开工率、产量、库存及锰矿港口库存等数据，辅助分析市场趋势与供需变化。
• 数据来源包括同花顺、钢联、华泰期货研究院等，具有权威性与参考价值。

策略建议

• 硅锰：震荡偏弱，建议关注成本支撑与需求变化。
• 硅铁：震荡，短期可关注电价及库存变动。
• 跨品种与跨期：暂无明确策略建议。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

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