20140916-广发证券-建筑材料行业_8月需求恶化_水泥和玻璃价格旺季上涨_14页_981kb

建筑材料行业总结

核心内容概述

2014年9月8日至9月12日期间，建筑材料行业整体呈现价格回升、库存下降的趋势。水泥行业在华东地区价格明显上涨，而玻璃行业在旺季推动下价格也出现反弹。同时，部分其他建材如PVC和软泡聚醚价格上涨，而聚合MDI价格下跌。尽管部分区域需求疲软，但企业主动去产能和调整价格策略，对行业走势产生一定支撑。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥平均价格环比上涨1元/吨（涨幅0.31%），其中华东地区价格上涨4元/吨，涨幅显著，其他地区价格基本持平。
• 库存情况：全国水泥平均库存环比持平，但华北和华东地区库存略有下降，西北地区库存有所上升。
• 煤炭价格：秦皇岛中转地煤炭价格小幅上涨，但华东和西北地区价格有所下跌。
• 市场动态：
  • 华东地区需求有所恢复，部分企业调整价格，市场成交稳定。
  • 华北地区需求疲软，部分企业采取降价促销策略，主导企业则期待旺季涨价。
  • 中南地区部分城市开始小幅涨价，但整体市场仍偏弱。
  • 西南地区价格稳中有落，东北地区需求较弱。
  • 西北地区价格保持平稳，但部分企业库存压力较大。

玻璃行业

• 价格走势：全国玻璃均价上涨1.15元/重箱，主要城市涨幅在0至2.90元/重箱之间，其中广州涨幅最大。
• 库存情况：9月12日玻璃库存为3156万重箱，环比减少25万重箱，同比下降0.83个百分点。
• 纯碱与重油价格差：华东、华南地区纯碱重油价格差环比上涨，华北地区保持不变。
• 产线及产能：全国总产线331条，有效产能同比增长4.90%，停产产能占比21.13%，部分企业冷修产线，产能调整正在进行中。

关键信息

其他建材行业

• PVC：价格保持稳定，近一个月略有上涨。
• 软泡聚醚：价格上涨，近一个月涨幅较大。
• 聚合MDI：价格下跌，但近一个月有所回升。
• 其他材料：工业萘、环氧乙烷、氧化锆等价格保持稳定。

市场热点

• 宏观因素：M2增速放缓，新增信贷低于预期；重大水利工程启动，可能对水泥需求有所支撑。
• 行业动态：
  • 蚌埠玻璃设计院成功产出电子显示玻璃。
  • 河北水泥行业面临价格垄断处罚，行业整合政策出台。
  • 内蒙古新投产水泥生产线，部分企业超额完成经营计划。
• 公司动态：
  • PPG推出新型玻纤产品。
  • 恒远集团计划在俄罗斯投资建水泥厂。
  • 东方雨虹完成工商变更，北新建材获证监会批准发行新股。

重点跟踪公司估值

行业评级

• 行业评级：持有
• 前次评级：持有
• 报告日期：2014-09-16

风险提示

• 行业需求大幅恶化
• 新投产能超预期

分析师信息

• 邹戈：首席分析师，上海交通大学财务与会计硕士，2011年进入广发证券发展研究中心。
• 谢璐：分析师，南开大学经济学硕士，2012年进入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

建议关注公司

• 水泥行业：冀东水泥、金隅股份（基本面在底部）
• 玻璃及建材行业：方兴科技、长海股份、东方雨虹（成长性较好）
• 其他建材行业：建研集团、北新建材（估值低、盈利有逆周期性）

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