20240328-华创证券-长高电新-002452.SZ-2023年报点评_23年业绩显著修复_500kv组合电器获突破_5页_654kb

长高电新（002452）2023年报分析摘要

业绩概况

公司2023年实现营收1493亿元，同比增长2212%；归母净利润173亿元，同比增长19857%；扣非归母净利润156亿元，同比增长26679%。

关键亮点：

• 业绩显著修复，各财务指标积极向好，盈利能力大幅提升，毛利率34.44%，同比提升31.5个百分点；期间费用率同比下降20.7%。
• 资产负债结构优化，资产负债率降至30.23%，同比降幅5.5个百分点；账面货币资金783亿元。
• 减值风险逐步释放，主要对子公司商誉和对淳化风电项目的合同资产计提减值准备。

业务亮点

• 组合电器业务驱动增长：五大核心子公司营收增长分化，其中组合电器业务收入同比增长42%，净利率达170%，创历史新高。
• 500kV组合电器突破：首次中标500kV组合电器产品，2024年国网招标中标额达5.33亿元，有望带来新的业绩增量。

财务预测

华创证券预计公司24-26年归母净利31/38/46亿元，对应EPS0.50/0.61/0.73元，维持目标价95元，“强推”评级。

财务差异表：

投资建议与风险

投资建议：深耕隔离开关，推动组合电器新突破，未来成长路径明确。
风险提示：电网招标不及预期、产品推广不及预期、原材料价格波动等。

本报告仅供投资参考，不构成买卖建议。