20240429-华创证券-长高电新-002452.SZ-2024年一季报点评_业绩符合预期_500kv组合电器步入收获期_5页_665kb

业绩概况

• 2024年第一季度：营收254亿元，同比增长116%，环比下降408%；归母净利润达0.30亿元，同比增长457%；扣非归母净利润0.26亿元（实际应为0亿元，原文为026亿元，数据可能存在笔误），同比增长5473%，业绩增长显著，主要受益于高毛利产品贡献及低基数效应。
• 盈利能力大幅提升：毛利率达35.3%，同比提升78个百分点，环比提升15个百分点；净利率为117%，同比提升2个百分点，环比提升96个百分点。
• 期间费用率上升：当季期间费用率为24.6%，同比上升约两个百分点，但环比下降0.9个百分点，结构中销售和管理费用增长较快。
• 资产负债率持续下降：第一季度末资产负债率为三分之二（287%），同比下降51个百分点，环比下降15个百分点，财务结构稳健。

关键产品突破

• 500kV组合电器中标：2023年首次中标500kV组合电器，中标金额372万元。2024年在国家电网输变电设备招标中中标5.3265亿元，金额创历史新高，显示出在高端电力设备领域的竞争能力提升，预期将为全年业绩增添新动能。

投资建议与财务预测

• 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为31亿、38亿、46亿元，对应每股收益EPS分别为0.50元、0.61元、0.73元。预计目标价维持95元，评级“强推”。
• 公司深耕电气设备领域多年，产品竞争力提升、市场份额稳定，资产负债率下降，财务风险逐步出清，未来成长路径清晰。

风险提示

• 主要风险包括电网行业招标进度未达预期；新产品推广进度不及预期；原材料价格波动对公司盈利造成压力。

财务数据摘要（关键增长指标）

单位（亿元）：

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