汽车行业板块中报总结：23Q2板块收入利润同比增速回升，看好年底旺季板块表现-20230905-兴业证券-15页_2mb

汽车板块2023年中报总结与投资建议

核心内容

本报告总结了2023年第二季度汽车行业的表现，并展望了下半年的发展趋势。整体来看，汽车行业在23Q2呈现收入和利润的显著增长，主要受益于需求复苏及去年同期基数较低。其中，乘用车、客车和货车板块均实现收入和利润的同比增长，而零部件板块则因原材料价格回落及汇兑收益等因素，利润增长优于收入增长。此外，行业估值波动较大，但整体处于回升趋势。

主要观点

1. 行业销售情况

• 2023年第二季度，汽车销量达到716.26万辆，同比增长29.17%，环比增长17.88%。
• 乘用车销量同比增长27.45%，客车增长34.99%，货车增长41.11%。
• 乘用车需求自4月开始逐步释放，5月后销量连续超预期，整体表现优于市场预期。

2. 收入与利润表现

• 2023年上半年汽车行业实现营收1.69万亿元，同比增长18.26%。
• 2023年第二季度行业营收达0.90万亿元，同比增长33.72%，环比增长13.80%。
• 2023年上半年归母净利润达674.90亿元，同比增长25.38%。
• 2023年第二季度归母净利润323.15亿元，同比增长41.19%，环比下降8.13%。
• 零部件板块收入同比增长27%，利润同比增长49%，表现出较强的盈利能力。

3. 板块估值分析

• 2023年1-8月，汽车行业估值波动较大，但整体呈现先升后降的趋势。
• 客车板块估值显著提升，从87.29倍回调至41.73倍，表现优于其他板块。
• 乘用车估值相对较低，货车和零部件板块估值也有所回升。

4. 投资策略

• 报告建议关注2023年9月至10月的汽车板块行情，认为该期间或有明显超额收益。
• 推荐三大主线：高阶智能驾驶、自主品牌高端化、特斯拉新周期。
• 高阶智能驾驶：AI技术赋能，高阶智能驾驶从“主题”转向“落地”，领先车企有望提升销量和市场份额。推荐小鹏汽车、理想汽车、比亚迪，关注赛力斯；零部件推荐科博达、德赛西威、保隆科技、经纬恒润、伯特利、均胜电子。
• 自主品牌高端化：高端插混开启自主豪华时代，推荐长城汽车（蓝山高端化周期）、长安汽车（深蓝S7爆款）、理想汽车（L7-L9超预期）、比亚迪（腾势D9带动品牌势能）。
• 特斯拉新周期：特斯拉即将进入FSD技术新突破、人形机器人业务拓展及新车+新产能释放周期，推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特。
• 商用车板块：客车和重卡行业在2022年销量探底，预计未来几年将进入复苏周期，推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。

关键信息

• 23Q2营收正增长公司数量：149家，较2022Q2的63家显著增加。
• 23Q2利润正增长公司数量：102家，较2022Q2的61家增加41家。
• 客车和货车：在23Q2实现扭亏为盈，预计进入上行周期。
• 乘用车：23Q2销量超预期，预计23Q3环比增长，23Q4同比增速进一步上升。
• 零部件：收入增长与乘用车相当，利润增长更快，主要得益于原材料价格回落及汇兑收益。

风险提示

1. 公共卫生事件反复：可能影响行业复苏节奏及居民消费信心。
2. 原材料价格波动：对行业盈利能力造成影响。
3. 汽车芯片紧缺：可能抑制汽车出货量，影响供给端表现。

结论

2023年第二季度汽车行业整体回暖，乘用车、客车、货车及零部件板块均实现收入和利润的显著增长。展望下半年，行业预计将继续保持增长态势，尤其是9月至10月期间，有望迎来超额收益。建议投资者关注“高阶智能驾驶+自主高端化+特斯拉新周期”三大主线，同时注意潜在风险。