20230905-华安证券-艾为电子-688798.SH-下游需求逐渐复苏_23Q2业绩环比改善_4页_380kb

艾为电子（688798）公司研究简报

投资评级

• 投资建议：增持（维持）
• 目标估值：2023~2025年PE分别为349、283、93、65倍

主要结论

1. 业绩表现：

   • 23H1收入同比下降22.34%，归母净利润亏损0.53亿，Q2单季度扭亏为盈，环比改善显著。
   • 收入环比增长62.37%，毛利率下降至26.39%，净利率达0.14%。

2. 需求与技术创新：

   • 下游需求于Q2开始回暖，公司产品出货量同比增21亿颗。
   • 积极进行技术创新，覆盖0.35μm至40nm等多种制程，产品品类持续丰富。

3. 重点产品突破：

   • 实现OIS光学防抖系统及触觉反馈芯片的国产替代。
   • 电源管理芯片新品在手机与AIoT领域取得进展。

4. 风险提示：

   • 下游需求恢复不及预期、产品研发进度延迟、行业竞争加剧。

5. 财务预测：

   • 归母净利润：2023E为0.05亿，2025E达0.25亿。
   • ROE逐步回升，PE估值逐步下降。

主要内容已按需求逐一归纳总结。