20251130-浙商期货-_L月报_供需偏弱_价格持续下跌_16页_9mb

核心观点:
聚烯烃市场进入震荡下行阶段，后期价格中枢预计进一步下降。供需基本面偏弱，供应端产能持续投放，新增装置产量增加，同时进口预期放松，供应压力增大；需求端旺季进入尾声，下游采购积极性不高，难以消化高产出。在此过剩格局下，价格重心持续下移。12601合约价格从月初7000元/吨附近下跌至6700元/吨附近，月报反映整体下跌趋势。

供应与需求分析:
当前国产PE产量同比增加明显，11月累计产量达3018.23万吨，产能利用率提升；进口方面，净进口量小幅上行，但海外竞争导致出口减少。需求方面，下游如农膜、包装膜等行业需求转弱，订单放缓，开工率下降，市场氛围谨慎。库存积累至45.4万吨，库存去化不足，进一步压制价格。

成本与风险:
成本端原油价格下跌，布伦特原油从65美元/桶降至62美元/桶，OPEC+增产预期缓解短期供应担忧，但总体供需疲软难改。对冲建议包括套保比例控制，使用期货或期权工具预防价格下跌风险，建议库存高位企业考虑卖出看跌或买入看涨策略。

操作建议:
投资者应关注供需失衡和库存变化，动态调整头寸。下游企业可执行比率套保，结合现货需求锁定成本。供应链风险监控包括跟踪原油价格、库存变动及进口政策，操作以减少损失为导向。