20251109-浙商期货-_PP周报_重回下跌趋势_17页_9mb

PP 周报总结

报告日期： 2025-11-09

1. 市场趋势

• 主要结论： 聚烯烃价格继续下跌，PP01合约价格跌至6500元/吨以下，市场氛围转弱，回归下跌趋势。供需过剩是核心因素，下游需求支撑不足。

2. 供应分析

• 产量与开工率： 当周PP产量79.65万吨，开工率77.78%，供应损失量22.84万吨（检修损失16.98万吨，降负损失5.86万吨）。
• 产能投放： 新增产能投放有限，关注广西石化装置进度；OPEC+计划明年一季度暂停增产，或缓解长期供应压力。
• 进出口： 进口量环比增加17.49%，出口量下降13.88%；净进口减少2.89万吨，市场供应宽松。

3. 需求分析

• 下游需求： 综合开工率53.14%，环比提升0.52%；塑编、BOPP、CPP等需求稳定，但注塑、汽车料需求尚可。
• 旺季展望： 双十一需求延续，但后续电商节和气温转冷对终端需求支撑有限，旺季即将尾声。

4. 库存情况

• 企业库存： 积累0.48万吨至59.99万吨，上游装置开车导致产量回升，下游需求不济，库存上涨。
• 贸易商库存： 积累1.5万吨，市场交投谨慎；出口成交增加，港口库存减少0.07万吨。

5. 成本因素

• 油价走势： 布油价格震荡走低至63.5美元/桶，全球需求疲软和美国原油库存增长施压；OPEC+减产计划可能缓解部分供应过剩。
• 利润情况： 油制、煤制利润较好，但动力煤价格上行导致CTO利润恶化；甲醇进口高位，内地MT0利润承压。

6. 价格走势

• 基差与价差： 标品基差小幅走强，非标价差坚挺；月差进一步走低，PP供应压力大于L品种。
• 长期展望： 成本端原油波动，供需边际宽松，价格重心下移风险高。

7. 操作建议

• 参与角色： 根据库存和需求管理操作，建议买入套保比例合理；关注期权对冲风险。
• 具体策略： 买入PP2601-C-6900合约，区间操作；防止价格下跌风险，提高库存管理效率。

8. 风险与展望

• 关注数据： 成本端原油价格、中下游库存变化。
• 市场风险： 供应端检修减少、需求季节性恢复不足、进口窗口打开的可能性。

免责声明： 本报告基于公开资料分析，观点仅供参考，不构成投资建议。