有色金属行业：伦锌库存创九年新低，铅锌价格上涨-20180204-广发证券-15页-1mb

有色金属行业总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现不佳，有色指数下跌3.36%，但部分子行业表现突出，如锂板块上涨3.21%。主要金属价格波动情况如下：

• 铜：下跌2.55%，但受经济复苏和环保政策影响，铜供应紧张，长期看好铜价。
• 铝：下跌2.01%，但春节后消费有望回暖，铝价预计企稳。
• 铅锌：铅上涨2.30%，锌上涨0.79%，LME锌库存创九年新低，供需偏紧支撑价格上涨。
• 锡：上涨8.42%，预计因缅甸出口下降而继续上涨。
• 镍：上涨10.33%，但下游需求有限，预计震荡上升。
• 贵金属：黄金下跌1.34%，白银下跌4.80%，受非农数据超预期和美元指数走强影响，金银价格震荡。
• 电池材料：锂价持稳，钴价上涨1.28%，新能源汽车板块持续向好，支撑锂钴价格上涨。
• 小金属：稀土价格稳定，钨精矿上涨0.92%，锗价上涨2.09%，预计锗价继续上涨。

主要观点

• 铜：受环保因素和劳工薪资谈判影响，供应紧张，叠加全球经济复苏，铜价长期看好。
• 铅锌：LME锌库存创新低，供需偏紧，铅锌价格有望上涨。
• 锡：缅甸锡矿出口可能下降，预计锡价继续上涨。
• 铝：当前处于消费淡季，但春节后消费回暖，预计铝价企稳。
• 新能源汽车：新能源汽车产量逐步扩张，推动锂和钴需求增长，预计锂钴价格持续上涨。
• 贵金属：受美元指数拉升影响，金银价格震荡，但美联储加息预期被充分消化，未来仍有配置机会。
• 小金属：稀土价格维持稳定，钨精矿和锗价上涨，因环保政策导致供应紧张。

关注标的

• 锂钴：华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业
• 铅锌：驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业
• 铜：江西铜业、云南铜业、紫金矿业、洛阳钼业
• 锡：锡业股份

风险提示

• 国内政策力度不及预期
• 金属价格大幅波动可能导致公司业绩下滑
• 全球经济复苏缓慢
• 铜、铅、锌供给大幅增加

行业评级

• 行业评级：买入

上市公司公告及股东会

上周上市公司公告汇总

下周上市公司股东会

下月上市公司股东会

联系方式

• 分析师：巨国贤 S0260512050006
  • 电话：0755-82535901
  • 邮箱：juguoxian@gf.com.cn
• 分析师：赵鑫 S0260515090002
  • 电话：02160759794
  • 邮箱：gzzhaoxin@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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