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美亚柏科2021年半年度报告总结

核心内容概览

美亚柏科（300188.SZ）于2021年8月25日发布2021年半年度报告，展示了公司在上半年的业绩表现和未来的发展前景。

营收与盈利情况

• 营业收入：上半年实现营业总收入7.90亿元，同比增长29.25%。
• 归母净利润：实现归母净利润808.65万元，同比增长116.02%。
• 扣非归母净利润：实现扣非归母净利润-764.16万元，同比减亏12.85%。
• 毛利率：上半年毛利率为60.26%，同比提升6.77%，主要得益于产品复用能力提升、软件收入比重增加及电子数据取证产品收入增长。

分业务表现

1. 网络空间安全产品：收入4.74亿元，同比增长107.80%。其中：

   • 电子数据取证产品收入3.00亿元，同比增长47.48%。
   • 网络安全产品和服务收入1.74亿元，同比增长608.36%。

2. 大数据智能化产品：收入2.57亿元，同比下降26.64%，主要受疫情等影响。

3. 网络开源情报产品：收入2996.11万元，同比增长189.01%。

4. 智能装备制造产品：收入642.18万元，同比下降47.13%。

5. 支撑服务产业：收入2355.13万元，同比增长111.64%。

研发与管理策略

• 研发投入：上半年研发投入2.25亿元，同比增长44.39%，重点投入大数据智能化、新网络空间安全及新型智慧城市领域。
• 管理措施：持续推进全面预算管理、增量绩效管理及产品研发管理，强化人均毛利考核，加强“两金”（应收账款+存货资金占用）管控。
• “两金”变化：上半年“两金”增幅低于营收增幅，应收账款较年初下降3.04%。

市场拓展

• 新行业：巩固原有行业赛道，拓展刑侦、企业等新细分市场。
• 区县市场：区县市场订单金额超1.6亿元，同比增长100%。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为30.39亿元、37.71亿元、46.08亿元；归母净利润分别为4.87亿元、6.15亿元、7.67亿元；每股收益分别为0.60元、0.76元、0.95元。
• 估值：对应PE分别为31.78倍、25.18倍、20.18倍，当前价19.20元，目标价24.00元，目标期限为6个月。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 大数据业务拓展低于预期
• 电子取证市场竞争加剧
• 新业务拓展不及预期

财务数据与比率

基本数据

• 52周最高/最低价：25.01元 / 16.08元
• A股流通股：608.32百万股
• A股总股本：807.05百万股
• 流通市值：11679.67百万元
• 总市值：15495.43百万元

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

报告作者

• 分析师：耿军军
• 执业证书编号：S0020519070002
• 电话：021-51097188-1856
• 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn
• 联系人：陈图南
• 邮箱：chentunan@gyzq.com.cn

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