20180812-广发证券-国防军工行业2018年第32周观点周报_继续看好自主可控推进进程_18页_3mb

报告摘要

国防军工行业第32周观点总结

核心内容概述

本报告为广发证券发展研究中心发布的2018年第32周国防军工行业周报，重点分析了当前行业形势、市场行情、重点公司盈利预测及投资建议。

主要观点

行业趋势：继续看好自主可控推进进程，认为在贸易战加剧的背景下，国家安全领域的自主可控将加速。
出口管制影响：美国商务部新增44家军工企业进入出口管制清单，短期内可能对相关产品交付周期和性能产生影响，但多数企业已着手替代方案，实际影响可能有限。
长期展望：美国对华出口管制可能是新一轮封锁的开始，国防需求为刚性需求，预计传统薄弱领域将获得更多投入，推动国防军工体系向自主可控目标迈进。
投资评级：维持军工板块“买入”评级，看好短中期行情，短期关注龙头公司，中期关注估值和成长性。

市场行情回顾

第32周市场表现：
- 中证军工指数上涨2.92%。
- 国防军工（中信）指数上涨1.94%，位列全市场第15位。
- 沪深300指数上涨2.71%，创业板指上涨2.03%。
年初至今表现：
- 中证军工指数累计下跌19.05%。
- 国防军工（中信）指数累计下跌19.62%，位列全行业第15位。

军工细分子板块涨跌幅

第32周军工细分子板块表现不一，具体涨跌幅需参考附图数据。

重点公司盈利预测

序号	集团	公司名称	股票代码	股价（元）	市值（亿元）	2018E EPS（元）	2018E PE	2019E EPS（元）	2019E PE	评级
1	-	中航沈飞	600760.SH	35.34	493.78	0.56	62.77	0.63	55.83	买入
2	-	中航飞机	000768.SZ	14.93	413.36	0.21	72.13	0.26	57.42	买入
3	-	中航电子	600372.SH	12.98	228.34	0.34	38.18	0.40	32.45	买入
4	中航工业	中航机电	002013.SZ	7.32	264.15	0.22	32.78	0.27	27.11	买入
5	中航工业	中直股份	600038.SH	35.07	206.73	0.90	38.97	1.07	32.78	买入
6	-	中航光电	002179.SZ	40.87	323.26	1.25	32.70	1.56	26.20	买入
7	-	中航电测	300114.SZ	9.68	57.19	0.23	41.55	0.27	35.59	买入
8	中航工业	中航高科	600862.SH	6.13	85.39	0.25	24.52	0.29	21.14	谨慎增持
9	中国航发	航发动力	600893.SH	23.24	522.86	0.49	47.43	0.58	40.07	买入
10	中国航发	航发控制	000738.SZ	14.10	161.54	0.21	68.78	0.22	63.23	谨慎增持
11	中船重工	中国重工	601989.SH	4.13	944.94	0.04	96.05	0.05	87.87	买入
12	中船重工	中国动力	600482.SH	18.05	313.00	0.79	22.88	0.95	19.04	买入
13	中船工业	中船防务	600685.SH	12.77	145.34	0.11	119.35	0.16	79.81	买入
14	中船工业	中船科技	600072.SH	9.29	68.40	0.19	48.89	0.30	30.97	买入
15	航天科技	中国卫星	600118.SH	18.32	216.63	0.45	40.89	0.52	35.57	买入
16	航天科技	航天电子	600879.SH	6.61	179.74	0.22	30.05	0.26	25.42	买入
17	航天科技	康拓红外	300455.SZ	7.83	39.90	0.23	34.04	0.26	30.12	买入
18	航天科工	航天电器	002025.SZ	25.14	107.85	0.88	28.57	1.08	23.28	买入
19	航天科工	航天发展	000547.SZ	7.32	104.65	0.25	29.05	0.30	24.40	买入
20	中国电科	四创电子	600990.SH	35.23	56.08	1.68	20.97	2.05	17.19	买入
21	中国电科	国睿科技	600562.SH	15.79	98.27	0.47	33.60	0.47	33.60	买入
22	兵器工业	内蒙一机	600967.SH	12.38	209.18	0.40	31.18	0.48	25.79	买入
23	兵器工业	中兵红箭	000519.SZ	8.00	112.28	0.20	40.20	0.25	31.75	买入
24	军民融合	万泽股份	000534.SZ	11.68	57.44	0.18	64.89	0.22	53.09	谨慎增持
25	-	鹏起科技	600614.SH	4.96	82.94	0.41	12.22	0.50	9.88	买入
26	军民融合	海兰信	300065.SZ	14.14	50.74	0.55	25.76	0.72	19.67	买入
27	-	特发信息	000070.SZ	7.72	48.40	0.59	13.08	0.83	9.30	买入
28	-	天银机电	300342.SZ	11.93	51.53	0.65	18.35	0.82	14.55	买入
29	-	银河电子	002519.SZ	3.98	44.83	0.28	14.21	0.35	11.37	谨慎增持
30	军民融合	晨曦航空	300581.SZ	11.47	19.70	0.41	27.94	0.48	24.11	谨慎增持
31	军民融合	钢研高纳	300034.SZ	10.10	42.65	0.29	34.83	0.31	33.01	谨慎增持
32	-	雷科防务	002413.SZ	6.28	72.56	0.20	31.56	0.26	23.79	买入
33	-	北斗星通	002151.SZ	25.22	129.44	0.31	81.09	0.39	64.01	买入
34	-	全信股份	300447.SZ	11.54	36.09	0.85	13.54	0.97	11.85	买入
35	-	景嘉微	300474.SZ	47.15	127.69	0.63	75.20	0.75	62.70	谨慎增持
36	-	光力科技	300480.SZ	11.66	22.41	0.18	64.78	-	-	谨慎增持
37	军民融合	四川九洲	000801.SZ	4.54	46.44	0.29	15.66	-	-	买入
38	军民融合	湘电股份	600416.SH	7.43	70.28	0.29	25.62	0.39	19.05	买入
39	军民融合	海特高新	002023.SZ	12.69	96.04	0.07	181.29	0.08	158.63	持有
40	-	光威复材	300699.SZ	42.81	157.54	0.86	49.78	1.06	40.39	谨慎增持
41	-	火炬电子	603678.SH	23.52	106.47	0.80	29.29	1.13	20.85	买入

重点跟踪组合

四创电子
中航沈飞
中国船舶
中船防务
中国重工
海兰信
雷科防务
北斗星通
海特高新
振芯科技
万泽股份
光电股份
中国卫星
康拓红外
航天电器
航天电子
中航飞机
中航电子
中航动力
全信股份
日发精机
川大智胜
华讯方舟
中光防雷
金盾股份
光力科技
中航电测
中兵红箭
晨曦航空
天银机电
四川九洲

头条新闻

“南海行为准则”获里程碑式进展：
- 在中国—东盟外长会上，中国与东盟成员国形成了“南海行为准则”的单一磋商文本草案。
- 体现了中国与东盟国家维护南海和平稳定的决心与能力，是中国在构建以规则为基础的地区秩序的重要体现。

风险提示

行业估值过高。
军费增长低于预期。
相关政策出台时间低于预期。
资产证券化存在较大不确定性。
国际局势变化具有不可预知性。

投资评级说明

行业评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。