20180603-新时代证券-商贸零售行业研究周报_7月起消费品进口关税下调_巨头整合新物流与新零售_12页_1mb

报告摘要

消费品进口关税下调与零售行业动态总结

核心内容概述

2018年7月1日起，中国将进一步降低日用消费品进口关税，此举旨在扩大国内供给、满足多样化消费需求、缩小境内外商品价差、引导境外消费回流，并推动国内品牌商、供应商和零售商转型升级。同时，阿里与菜鸟对中通快递的战略投资将加速行业数字化升级和物流转型。

主要观点与关键信息

1. 消费品进口关税下调

时间：自2018年7月1日起实施。
主要商品：
- 服装鞋帽、厨房和体育健身用品：平均税率由15.9%降至7.1%。
- 洗衣机、冰箱等家用电器：平均税率由20.5%降至8%。
- 养殖类、捕捞类水产品和矿泉水：平均税率由15.2%降至6.9%。
- 洗涤用品、护肤、美发等化妆品及部分医药健康产品：平均税率由8.4%降至2.9%。
影响：
- 刺激中高端消费回流，利好进口贸易商。
- 推动国内消费品行业升级，促进进口电商、跨境电商发展。
- 消费者对食品、服装鞋帽、化妆品等品类关注度高，且月收入高于2万元的家庭中，86.6%有购买进口商品意愿。

2. 2017年中国国内贸易发展回顾

社会消费品零售总额：达36.6万亿元，同比增长10.2%，连续14年保持两位数增长。
网络零售额：突破7万亿元，同比增长32.2%，稳居世界第一。
消费结构升级：
- 智能节能家电、新型数码产品、新能源汽车等升级类商品销售旺盛。
- 服务性消费如休闲旅游、文化娱乐、健康养生成为新热点。
流通成本：
- 2017年社会物流总费用与GDP之比为14.6%，比2012年下降3.4个百分点。
- 但该比率仍高于世界平均水平约5个百分点，接近美国的两倍。
- 果蔬冷链流通率仅约20%，损耗率高达20%-30%，远高于发达国家。

3. 阿里与菜鸟投资中通快递

投资金额：13.8亿美元，持股约10%。
合作方向：
- 探索新零售和新物流机遇。
- 推动智慧物流、数字化、在线化、智能化发展。
中通优势：
- 行业龙头，2017年包裹量达62.2亿件，同比增长38.3%。
- 市值相对较低，投资后有望提升其在资本市场中的估值空间。
行业趋势：
- 快递行业面临成本高、利润薄的问题，需通过协同创新实现降本增效。
- 阿里和菜鸟推动物流行业向数字物流转型，建设国家智能物流骨干网，目标为降低物流成本至GDP的5%以下，实现全球72小时必达。

4. 行情回顾

本周商业贸易（SW）指数：下跌0.43%，优于沪深300指数（-1.20%）。
板块表现：
- 专业零售、百货、超市等子行业领涨。
- 贸易Ⅱ、商业物业经营、多业态零售等板块表现不佳。
个股表现：
- 天虹股份涨幅最高（10.95%）。
- 个股跌幅超5%的有23支，其中百货板块表现最差。

5. 行业新闻及产业动态

盒小马开业：大润发与盒马合作的新品牌“盒小马”在苏州开业，主打生鲜与体育用品，无需下载APP，通过淘宝即可使用。
Today便利店融资：Today便利店获得3亿元B+轮融资，估值超30亿元，将用于提升供应链和新零售技术。
腾讯与阿里的线下逻辑分野：
- 腾讯侧重“人”，通过微信生态布局。
- 阿里侧重“货”，通过天猫国际、盒马等布局供应链。
小米有品开业：小米旗下精品电商“小米有品”在南京开设全球首家店，主打高性价比、高颜值、科技感商品。
金鹰7-Eleven开业：江苏首家金鹰7-Eleven门店开业，单店销售破35万元，计划7月再开5家，年底达30家。

重点推荐组合

个股推荐：永辉超市、家家悦、天虹股份、王府井、苏宁易购。
建议：投资者可继续关注与阿里、腾讯相关的零售企业，如新华都、中百股份、红旗连锁等。

风险提示

宏观经济风险：可能影响消费能力和整体市场表现。
消费下行风险：消费者信心不足或需求下降。
公司业绩不及预期：部分企业可能因市场竞争或政策变化未能达到预期表现。

估值与投资策略

行业评级：推荐，预计未来6-12个月行业指数表现强于市场基准。
分析方法局限性：基于多种假设，结果可能因市场变化而有较大差异。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户需自行判断。

总结

2018年消费品进口关税下调将对零售行业产生深远影响，推动进口商品价格优势，促进消费升级和消费回流。同时，阿里与菜鸟对中通快递的投资标志着物流行业向数字化、智能化发展，形成新的行业格局。新零售趋势加速，线上线下融合加深，消费结构持续升级，行业竞争加剧。投资者应关注行业龙头和具备新零售能力的企业，同时警惕宏观经济和消费下行风险。

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