20260701-华泰期货-氯碱日报_电石供应预计收紧_印度暂免进口关税延期15天_12页_2mb

市场分析总结

核心内容

本报告分析了近期PVC和烧碱市场的供需、价格走势及利润变化，同时提到了印度进口关税政策的延期对PVC市场的影响。

PVC市场概况

价格与基差

• 期货价格：PVC主力收盘价为4456元/吨，较前一交易日上涨65元。
• 基差：华东基差为-106元/吨（较前一交易日下跌45元），华南基差为44元/吨（较前一交易日下跌5元）。
• 现货价格：华东电石法报价4350元/吨（上涨20元），华南电石法报价4500元/吨（上涨60元）。

利润分析

• 电石法利润：PVC电石法生产毛利为-464元/吨（下降74元），电石利润为-214元/吨（持平）。
• 乙烯法利润：PVC乙烯法生产毛利为-501元/吨（下降33元）。
• 氯碱综合利润：
  • 山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）为-847.51元/吨（上升50元）。
  • 西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）为-37.80元/吨（上升50元）。
• 出口利润：PVC出口利润为2.19美元/吨（上升2.35美元）。

库存与开工

• 厂内库存：PVC厂内库存为29.6万吨（上升1.4万吨）。
• 社会库存：PVC社会库存为51.9万吨（上升0.3万吨）。
• 开工率：
  • PVC整体开工率为66.02%（下降0.70%）。
  • PVC电石法开工率为74.44%（下降1.24%）。
  • PVC乙烯法开工率为47.18%（上升0.51%）。

需求与市场情绪

• 下游订单：生产企业预售量为54.2万吨（下降4.9万吨）。
• 需求疲软：内外需均显疲软，内需下游制品进入淡季，出口签单量价齐跌。
• 库存压制：PVC社会库存绝对水平同比仍高，高库存持续压制价格。
• 成本支撑：电石价格反弹，成本支撑逻辑增强，但整体利润仍承压。

烧碱市场概况

价格与基差

• 期货价格：SH主力收盘价为1891元/吨（下跌35元）。
• 基差：山东32%液碱基差为122元/吨（下跌21元），山东50%液碱基差为1050元/吨（下跌15元）。
• 现货价格：
  • 山东32%液碱报价644元/吨（下跌18元）。
  • 山东50%液碱报价1050元/吨（下跌15元）。

利润分析

• 山东外购电烧碱利润：-197.78元/吨（持平）。
• 山东外购电氯碱利润：-97.78元/吨（上升50元）。
• 山东烧碱利润：-197.78元/吨（持平）。
• 烧碱出口利润：华东烧碱出口利润为-130元/吨。

库存与开工

• 液碱库存：山东液碱工厂库存为49.50万吨（上升1.30万吨）。
• 片碱库存：山东片碱工厂库存为3.60万吨（上升0.06万吨）。
• 烧碱开工率：80.70%（下降0.20%）。
• 下游开工：
  • 氧化铝开工率77.75%（上升1.15%）。
  • 印染华东开工率50.69%（持平）。
  • 粘胶短纤开工率89.87%（上升0.36%）。

市场分析要点

PVC

• 供应端：电石法开工率下降，部分装置计划内检修；乙烯法开工率小幅回升，但仍处低位。
• 成本端：电石价格反弹，乙烯价格小幅回落，电石法利润承压。
• 需求端：内外需疲软，下游制品进入淡季，出口订单量价齐跌。
• 库存压力：PVC社会库存较高，压制价格走势。
• 政策影响：印度进口关税延期15天至7月15日，但后续进口需求或受雨季影响减弱。

烧碱

• 价格松动：山东液碱价格连续下调，市场现货价格松动。
• 供应支撑：山东部分氯碱企业检修，对价格形成支撑。
• 需求变化：氧化铝开工率回升，非铝需求偏弱，江苏地区小幅累库。
• 液氯影响：液氯价格因部分装置检修及下游需求好转而上调。

交易策略建议

PVC

• 单边策略：谨慎逢低买入套保。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。

烧碱

• 单边策略：震荡。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。

风险提示

PVC

• 地缘冲突变动
• 宏观政策扰动
• 装置检修动态

烧碱

• 地缘冲突变动
• 出口订单执行情况
• 装置检修动态
• 下游采购节奏

图表说明

本报告附有多个图表，涵盖PVC和烧碱的期货价格、基差、现货价格、利润、开工率及库存变化等数据，为市场参与者提供直观参考。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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