20180603-光大证券-纺织服装行业周报_棉花期现货加速涨价_瑞士表进口4月回升_消费品进口关税下调_22页_2mb

纺织服装行业周报总结（20180603）

核心内容

• 棉花价格持续上涨：本周为国储棉轮出第十二周，成交率维持100%，成交均价持续攀升。棉花现货及期货价格加速上涨，预计全年棉价仍有上涨空间。
• 纺织服装板块表现：本周纺织服装板块上涨0.33%，其中纺织板块下跌2.40%，服装板块上涨1.81%。个股中三夫户外、希努尔、牧高笛涨幅居前，美尔雅、延江股份、凯瑞德跌幅居前。
• 进口关税下调：2018年7月1日起，我国将日用消费品进口关税平均税率由15.9%降至7.1%，增强国外品牌在中国市场的价格竞争力，尤其对高端品牌影响较大。
• 高端消费回暖：瑞士手表出口中国（不含香港）4月同比增长11%，1~4月累计同比增长17.13%。高端消费趋势持续，Prada、Canada Goose等品牌积极布局中国市场。
• 行业复苏持续：终端消费持续回暖，自2017H1以来行业进入复苏，经营质量提升，进入良性循环。建议关注海澜之家、太平鸟、森马服饰、罗莱生活、歌力思、安正时尚、水星家纺等公司。

主要观点

• 棉价上涨影响纺织企业盈利：棉价上涨带动棉纺产品提价，国内纺企通常储备3~6个月棉花库存，可锁定低采购成本，提升毛利率。建议关注产业链条较短的棉纱及坯布行业龙头如新野纺织、百隆东方、华孚时尚。
• 高端消费趋势明显：尽管关税下调可能削弱部分国内品牌竞争力，但高端消费仍处回暖趋势，国际品牌如Prada、Canada Goose加速布局中国市场，增强品牌影响力。
• 电商与新零售发展：无印良品入驻京东并推出自营APP，显示国际品牌在线业务拓展策略多元化。同时，天猫、微信小程序等平台成为重要销售渠道。
• 行业持续好转：多个子行业及指标持续改善，更多优质企业有望受益于行业复苏。

关键信息

• 棉花价格走势：328级棉现货价格从年初15500元/吨上涨至16752元/吨，涨幅6.71%。美棉CotlookA上涨6.62%，内外棉价差扩大22.38%。
• 国储棉政策调整：自2018年6月4日起，非纺织用棉企业被禁止参与国储棉竞买，纺织用棉企成交占比提升，预计未来成交热情有所下降，但整体趋势不变。
• 进口关税下调：服装鞋帽、厨房用品、化妆品等品类进口关税大幅下降，提升国外品牌在中国市场竞争力。
• 行业数据统计：纺织服装板块一周涨跌幅为0.33%，一月涨跌幅为3.12%；服装板块一月涨跌幅达5.47%。
• 重点公司动态：森马服饰拟设合资公司购买童装品牌COCOTREE商标权；报喜鸟董事长之女增持公司股份；鲁泰A、华孚时尚等公司开展回购及分红计划。

风险提示

• 终端消费疲软可能影响品牌服饰公司业绩。
• 人民币汇率波动对出口型企业造成影响。
• 棉价下跌或大幅波动将影响纺织制造类公司盈利能力。
• 部分公司存在解禁压力，可能影响股价表现。
• 中美贸易摩擦可能对出口型企业造成不利影响。

行业公司新闻动态

• Skechers：2017年中国市场零售额达100亿元，预计2018年将突破150亿元。
• Prada：在中国新开7家门店，包括3家主品牌店，计划推出快闪店“Prada Silver Line”。
• MUJI无印良品：入驻京东并推出自营APP，拓展线上渠道。
• Canada Goose：进军中国市场，设立旗舰店及与天猫合作。
• PVH集团：Calvin Klein和Tommy Hilfiger销售额均实现两位数增长，计划收购第三大品牌。

行业数据汇总

• 棉花价格：328级棉现货16752元/吨（+4.42%）；美棉CotlookA 100.70美分/磅（+6.62%）。
• 纺织服装板块表现：上证综指、深证成指、沪深300分别下跌2.11%、2.67%、1.20%；纺织服装板块上涨0.33%。
• 重点公司股价异动：三夫户外、水星家纺、御家汇涨幅显著；美尔雅、延江股份、凯瑞德跌幅较大。

风险提示与行业动态

• 风险提示：终端消费疲软、汇率波动、棉价波动、解禁压力、贸易摩擦。
• 上市公司动态：森马服饰、报喜鸟、鲁泰A、华孚时尚等公司进行权益分配、回购、限售股解禁等操作。
• 重点公司非流通股解禁：多间公司限售股将在2018年8月前解禁，影响市场流通。

行业新闻动态

• Skechers：2017年在中国销售额达100亿元，计划2018年突破150亿元。
• Prada：在中国市场扩张，新开7家门店。
• MUJI无印良品：入驻京东并推出APP，拓展线上渠道。
• Canada Goose：进军中国市场，设立旗舰店及与天猫合作。
• PVH集团：Calvin Klein和Tommy Hilfiger业绩增长，计划收购第三大品牌。

重点上市公司2016年报与2017年中报数据

• 收入与净利润：朗姿股份、美邦服饰、森马服饰、搜于特、海澜之家等公司收入和净利润均有显著增长。
• 每股收益：部分公司如朗姿股份、美邦服饰、森马服饰等表现较好。
• 市场表现：部分公司如三夫户外、水星家纺、御家汇等股价表现突出，而部分公司如希努尔、报喜鸟等表现较差。

总结

2018年6月，纺织服装行业整体呈现回暖态势，棉花价格持续上涨，带动行业盈利提升。瑞士手表出口中国数据改善，显示高端消费回暖。进口关税下调提升国外品牌竞争力，但国内品牌通过提升运营能力仍具备竞争优势。重点公司如新野纺织、百隆东方、华孚时尚等值得关注。行业复苏逻辑持续，建议关注海澜之家、太平鸟、森马服饰、罗莱生活、歌力思、安正时尚、水星家纺等企业。同时，需警惕终端消费疲软、汇率波动、棉价波动、解禁压力等风险。