20181119-中国银河国际证券-有望受惠于中美贸易摩擦纾缓的三组公司_5页_1mb

报告摘要

本报告由王志文和刘彦麟撰写，分析了中美贸易摩擦可能对港股市场产生的影响，并识别了三组可能从中受益的公司。报告指出，若中美贸易摩擦在11月底的G20峰会后有所缓解，这三组公司将有正面的市场反应。

中美贸易摩擦的现状：
- 美国总统特朗普表示，在中国提交的贸易清单未能完全满足美国需求的情况下，可能不会对剩余的中国商品征收更多关税。
- 中国提交的清单包含142个项目，但特朗普仍指出缺少“四至五个”重要项目，因此贸易紧张局势短期内可能不会完全缓解。
三组可能受益的公司：
- 受贸易战影响显著下跌的公司：包括利丰（0494.HK）、晶苑国际（2232.HK）、敏华控股（1999.HK）、瑞声科技（2018.HK）、舜宇光学科技（2382.HK）及通达集团（0698.HK）。这些公司过去六个月股价下跌约50%，若贸易摩擦有所缓解，可能迎来反弹。
- 直接受益于人民币汇率反弹的股票：如航空股（国航0753.HK、南航1055.HK、东航0670.HK）。人民币兑美元贬值9.4%，若汇率反弹，将提升航空公司的每股盈利。
- 间接受益于人民币汇率走强的股票：如工商银行（1398.HK）和中国银行（3988.HK）。人民币贬值时，这些大型银行的股价通常也会走弱，因此汇率反弹可能带动股价上涨。
市场预期与风险提示：
- 报告认为，市场要完全释除疑虑可能为时尚早，但若G20峰会取得进展，三组公司可能迎来正面反应。
- 投资者需注意，部分公司股价下跌还受到其他因素影响，如行业竞争和市场增长放缓，因此反弹空间可能有限。

贸易摩擦缓解的预期：若中美在G20峰会达成部分协议，将对港股市场产生积极影响。
人民币汇率影响：人民币贬值9.4%以来，若出现反弹，将对航空股和大型银行产生正面影响。
具体受益公司：
- 受贸易战影响显著下跌的公司：
  - 利丰（0494.HK）：股价下跌51.56%，市值14,546百万港元
  - 晶苑国际（2232.HK）：股价下跌50.22%，市值12,980百万港元
  - 敏华控股（1999.HK）：股价下跌52.46%，市值12,578百万港元
  - 瑞声科技（2018.HK）：股价下跌52.82%，市值65,377百万港元
  - 舜宇光学科技（2382.HK）：股价下跌49.29%，市值82,209百万港元
  - 通达集团（0698.HK）：股价下跌49.47%，市值6,045百万港元
- 直接受益于人民币反弹的公司：
  - 国航（0753.HK）：人民币每升值2%，每股盈利年化增长8.4%
  - 南航（1055.HK）：人民币每升值2%，每股盈利年化增长10.9%
  - 东航（0670.HK）：人民币每升值2%，每股盈利年化增长16.8%
- 间接受益于人民币反弹的公司：
  - 工商银行（1398.HK）：人民币贬值时股价偏弱，反弹可能带动股价上涨
  - 中国银行（3988.HK）：人民币贬值时股价偏弱，反弹可能带动股价上涨