20240423-国金证券-驰宏锌锗-600497.SH-成本挖潜持续发力驱动业绩提升_4页_928kb

公司季度业绩总结

2024年一季度，公司实现营业收入4672亿元，环比大幅下降1582%，同比下滑1960%。归属于母公司净利润488亿元，环比由亏转盈，同比下滑2260%，扣非净利润同样扭亏，同比下滑1986%。业绩改善主要来源于成本压降。

成本方面，冶炼原料价格下行明显，长江有色锌均价环比降140%，铅均价环比降0.43%。产量方面，锌产品产量环比大幅增长319%达1359万吨，铅产品产量环比暴跌846%至433万吨。

毛利率大幅提升至20%，环比增长597个百分点，ROE环比上升43个百分点至304%。现金流大幅改善，经营活动净现金流712亿元，环比增长1191%。期间费用率普遍下降，管理费用率降幅显著。

重大项目进展顺利。金鼎锌业公益诉讼取得重大进展，云铜锌业异地搬迁项目预计2025年中投产。托管资产将继续注入，预计将增强协同效应。

评级机构给予“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为232亿、236亿、237亿元，净利润依次为1846亿、2419亿、2430亿元。未来展望维持“买入”，但提示价格波动、资产注入和环保政策等风险。

核心结论

业绩显著改善得益于成本控制和部分产品结构性增长。现金流改善和重大项目持续推进为长期发展提供支撑。风险仍需关注。